煤炭石油：焦炭价格涨势如虹 荐4股

2018-08-18 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：周泰

[摘要]

■焦炭行业有望随着环保提升景气度：焦炭行业有望随着环保提升景气度：据Wind数据，焦炭产量自2013年达到峰值4.8亿吨后就不断下降，2017年焦炭产量只有4.3亿吨，我们认为其实可以间接说明焦炭行业在行业低迷时进行自然去产能，因此我们推测焦炭行业的产能过剩情况可能不及测算的66%的产能利用率那么严重。在环保加速焦炭行业去产能的情况下，我们认为焦炭行业将迎来景气度的全面回升。

■近期焦炭价格涨势如虹，预计未来上市公司盈利提升空间更大：近期焦炭价格上涨迅速，据Wind数据，8月17日，唐山冶金焦较上周上涨200元/吨至2275元/吨。产地方面，进行自发限产的如晋中等地区价格已经累计上涨400元左右，未来环保政策开始实行，主产区普遍开始限产焦炭价格有望继续提升，上市公司有望受益价格上涨大幅提升盈利水平。建议关注：金能科技、开滦股份。另外，喷吹煤作为焦炭在高炉里的主要替代物，在焦炭价格上涨时也会随之上涨，利好喷吹煤龙头潞安环能。

■动力煤需求环比下降，价格反弹：本周动力煤价格反弹，据Wind数据，截至8月18日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于620元/吨，周环比上升16元/吨。产地方面价格探涨，据煤炭资源网，山西大同地区价格涨5元/吨，陕西榆林烟末煤本周上涨4元/吨。

需求端环比下降。据Wind数据，本周六大电厂的平均日耗量为77.92万吨，环比降3.38万吨/天，相较于去年同时期低2.73万吨/天。

沿海电厂库存仍然处于正常偏高水平。据Wind数据，8月18日六大电厂库存1487万吨，周环比下降25.85万吨，库存可用天数为19.29天，环比增0.71天。秦皇岛港本周库存继续累积，截至8月18日港口库存报收于678.5万吨。

我们认为，造成前期动力煤价格下跌的主要原因是进口煤的增加。据海关总暑数据，7月进口煤炭2900.6万吨，同比增加49.05%。进口煤大增主要由于4-5月煤价淡季反弹，贸易商对旺季煤价充满信心增加进口煤订单所致。进口煤的增加量基本磨平了旺季需求的增加，导致煤价下行。我们预计在6-7月煤价旺季不旺的情况下，贸易商仍以去库存为主，不会增加进口煤订单，8月进口量有望下降。