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长亮科技:银户通打开新空间 买入评级

2018-08-27 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

事件:公司发布2018年半年报,上半年实现营收4.34亿元,同比增长21.29%;归母净利润770.85万元,同比减少59.18%,扣除非经常性损益后的净利润为378.05%,同比减少74.85%。


■核心系统业务持续增长,毛利率维持稳定。上半年公司金融核心类解决方案实现营业收入2.35亿元,同比增长15.58%,占主营业务收入的54.14%。公司于报告期内接连中标中国农业发展银行核心项目、华夏银行香港分行核心项目、上海银行零售贷款核心系统建设项目等重要项目。目前我国城商行正进入对IT系统的新一轮更新周期,公司核心系统业务有望实现进一步发展。除此之外,公司大数据业务和互联网金融业务分别实现30.47%和33.65%的较快增长。公司上半年销售毛利率为44.53%,维持去年同期水平。


■股权激励摊销和研发投入造成管理费用快速增长。报告期内,公司期间费用率同比增加了8.43个百分点,整体费用增速为48.99%,远高于营收增速。上半年公司费用的快速增长主要是由于股权激励摊销1947.15万,较上年同期增长489.37%,同时为了新产品研发和海外产品研发而投入金额6505.45万元,较上年同期增长了168.37%,两者相加导致管理费用同比增长69.42%。另一方面,由于员工人数增加和人力成本大幅上涨,公司支付给员工的款项增多,经营性现金流净额下降33.49%。


■报联合腾讯推出“银户通”,创新业务打开新空间。上半年腾讯信息通过协议转让成为本公司第二大股东,同时,公司与腾讯云签署了《关于腾讯长亮金融云项目的合作协议》,共同推进“银户通”平台的建设及运营。公司在报告期内已对平台的建设进行初步投入,并于2018年8月16日召开产品发布会,与近70家银行签署了合作文件。未来银户通的顺利推进将在银行IT创新业务为公司打开新的空间,并推动其在业务模式上的转型升级。


■投资建议:公司是银行核心业务系统龙头企业。腾讯战略入股,双方借助各自优势合作探索金融云服务,将进一步拓展公司未来增长空间。预计2018-2019年EPS分别为0.43元、0.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价35元。


■风险提示:与腾讯云合作不及预期;海外市场拓展不及预期。


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