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工业综合:美国或采取更强硬贸易行动 增配业绩优异的整机厂与低估值龙头

2018-09-02 类别:行业研究 机构:方正证券 研究员:段小虎

[摘要]

投资要点行情回顾本周上证综指下跌0.15%,中证军工指数上涨1.81%,报收7098.01点,跑赢沪深300指数1.54个百分点,跑赢创业板指数2.84个百分点,仍较4月19日高点下跌21.80%,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,分别较4月中下旬高点上涨(下跌):(20.33%)、(26.03%)、(9.80%)、(7.89%)、(15.07%)、(21.15%)、(5.40%)、1.77%、(5.48%)、(38.64%)、(26.79%)、(21.97%)。中证军工指数成份股中涨幅前五为:航天发展(14.27%)、广哈通信(13.22%)、中直股份(6.82%)、杰赛科技(6.74%)、中国动力(6.15%);跌幅前五为:星网宇达(-8.39%)、海特高新(-7.60%)、新余国科(-5.94%)、中海达(-5.26%)、火炬电子(-4.90%)。


军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位,军工板块估值63X,较最高估值水平下跌70%,处于近三年最低位;主要公司备考PE分别为24X(25%配套融资)、30X(50%配套融资),备考估值亦处于合理区间低位。


当前行业核心观点美国秋季或对中国采取更强硬贸易行动,贸易战走向不确定性极大。美国媒体报道称,美国贸易鹰派占据了主动权,计划秋季对中国采取更强硬的贸易行动。针对这一问题,商务部新闻发言人高峰8月30日在例行发布会上表示,美方所谓强硬、施压的做法对中方没有作用,也无益于问题的解决,单边主义、贸易保护主义更不符合时代的潮流。尔后,高峰再次重申中国立场:关于中美经贸关系的未来,我们希望,双方能够通过平等、诚信、务实的对话,相互尊重,共同维护互利共赢的双边经贸合作大局。中国针对贸易战表达了谈判期望的同时,也向全世界传达了奉陪到底的坚定立场。白宫依然是主战派主导政策,短期在特朗普在国内因通俄门等事件受到较大压力的情况下,中美贸易战有深入演化的可能。长期来看,我们认为,在中美经济利益深度交织的背景下,美国各界对贸易战推进程度的看法不同,贸易战未来走势仍有较大不确定性。建议投资者深化中美对抗长期深入演进的意识,持续关注中美之间可能出现的超预期事件所带来的板块催化作用。


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东吴证券11-15
中信建投11-04