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信息科技:关注高增长细分行业 荐3股

2018-09-03 类别:行业研究 机构:东兴证券 研究员:叶盛

[摘要]

投资摘要:


从业绩来看,计算机行业整体收入稳中有增,申万计算机行业2018年H1整体收入达到2701.6亿元,同比增速为26.1%。相比于2017年同期,收入增速有所加快。


2018年H1计算机行业归母净利润139亿元,同比增长14%。扣非净利润98亿,同比增长14%。可以说,净利润增速表现平平。


横向对比,计算机板块估值较高。截止2018年8月31日,申万计算机行业估值48倍,排名处于第2位,仅低于军工行业。


整体市场已经处于历史底部。从历史估值来看,当前中证500指数已经到了底部区间。在这三波周期中,总共出现了两次底部区间,分别是:2008年8月到12月,2012年11月到2013年1月。在这两次底部区间,中证500指数的市盈率最低分别是17倍和26倍,市净率最低分别是1.44和1.81。当前,中证500指数市盈率为19倍,市净率为1.79倍,已经基本接近历史最低估值。


从历史估值和业绩角度来看,计算机估值较高,未来将继续分化。在两次底部区间,申万计算机指数的市盈率最低分别是23倍和31倍,市净率最低分别是1.93和2.36。当前,申万计算机指数市盈率为48倍,市净率为3.11倍。


而在业绩方面,2018年H1净利润增速14%,是无法支撑目前行业较高的估值的,我们预计未来计算机行业将继续探底。


未来细分行业龙头值得继续关注。计算机行业里面涨幅居前的卫宁健康、用友网络、广联达、宝信软件和浪潮信息等都是和云计算上下游产业链密切相关的。


我们对以云计算为代表的细分行业龙头继续看好。建议关注广联达、宝信软件。


其他板块,我们建议关注细分行业龙头,例如航天信息、旋极信息、东方财富、长亮科技和蓝盾股份等。除此之外,我们建议还可以关注CDR回归,回归肯只是时间问题。CDR代表着中国最优秀的互联网公司,建议届时可以关注。


推荐行业深度报告《中国软件互联网30年启示录:在技术革命中站上浪潮之巅》。


风险提示:国内外宏观经济波动风险。


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