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医疗保健:豪森提交港股上市申请 荐6股

2018-09-09 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高岳

[摘要]

报告要点本周事件点评9月6日,翰森制药向港交所提交了IPO申请。翰森制药以境外公司身份持有江苏豪森制药100%股权,意味着江苏豪森迈出了在港IPO上市的关键一步。


2017年,江苏豪森实现收入62亿元,净利润16亿元,被工信部评为“2017年中国工业企业百强”第22名,是国内领先的制药企业。公司药品主要涵盖中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管疾病六大治疗领域,这六大治疗领域占2017年中国医药市场销售份额的62.1%,且增速快于2013-2017年中国制药行业平均增速。公司目前有产品近50种,其中主要产品13种,核心产品8种(其中7种为首仿药)。公司预计于2018年下半年至2020年间推出具有高增长潜力的15种产品,公司产品线有望持续丰富。


与恒瑞医药、中国生物制药、石药集团等国内领先的上市制药企业相比,豪森制药虽然收入和利润体量偏小,但公司近年来收入和利润增速呈现快速提升的态势。公司毛利率和净利率在四家公司中最高,且近年来维持稳定。此外,持续的研发投入也为公司产品创新提供了保障。


本周核心观点目前医药板块TTM市盈率为28倍,2018年预测市盈率为27倍,板块估值处于较适宜水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中:医药工业领域,我们重点看好:1)创新药及其配套产业链,重点推荐贝达药业等;2)优质专科药企业,重点推荐普利制药、通化东宝、恩华药业、仙琚制药等。在其他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,股价有望延续良好表现。继续重点看好;2)流通、中药OTC等板块前期涨幅较小,仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。重点推荐云南白药等。


上周行情回顾上周医药生物(申万)指数下跌0.46%,在申万一级行业中排名第9位,分别跑赢沪深300指数及上证综指1.25pct、0.38pct。具体到个股层面来看,剔除次新股,上周板块涨幅前三个股为恒康医疗(+20.67%)、通化金马(+13.55%)及冠昊生物(+12.99%),跌幅前三个股为北陆药业(-11.12%)、乐金健康(-9.44%)、双成药业(-8.97%)。


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