新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

商业零售:估值优势逐渐显现 荐7股

2018-09-10 类别:行业研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


8月份沪深300指数下跌6.14%,商业贸易下跌6.92%,跑输沪深300指数0.78个百分点,在申万28个一级行业中排名第11位。商业贸易三级子行业中,所有板块本月均有不同程度的下跌。其中超市跌幅最大,收益率为-9.74%;专业连锁、百货跌幅均在7%以上;跌幅最少的为一般物业经营,收益率为-2.07%。


目前商业贸易PE中值为21.38倍(TTM、剔除负值,下同),为全部A股72.3%、沪深300的119.8%,位于历史估值的后3%分位。商业贸易PE历史中值为38.33倍,较全部A股的折价16.5%,较沪深300溢价62.2%。


商业贸易行业2018H1共实现营业收入7364.48亿元,同比增长9.95%,行业上市公司增速中位数4.39%;实现归母净利润278.59亿元,同比增长52.59%,行业上市公司增速中位数17.56%;实现扣非归母净利润134.97亿元,同比下降0.48%,行业上市公司增速中位数14.65%。


我们对行业的评级调低至“同步大市”。评级调低的主要原因,一是受宏观经济下行的影响,行业复苏情况不及预期。二是行业营收增速放缓,扣非归母净利润出现下滑。三是百货、超市等子行业公司加速新门店建设和培育,叠加营销活动导致费用率上行,影响报告期业绩。


我们继续关注业绩确定性高、现金流及自有资金充裕的龙头公司。超市行业:建议关注超市龙头永辉超市(601933.SH),业绩高增、区域性龙头家家悦(603708.SH),强势展店、西南地区龙头步步高(002251.SZ)。百货行业:推荐关注受益于战略重组及国企改革、全国性百货龙头王府井(600859.SH),自有物业提供较高安全边际、区域性龙头友阿股份(002277.SZ),盈利能力显著改善的天虹股份(002419.SZ)。专业连锁:推荐主业高增、业绩持续改善的苏宁易购(002024.SZ)。


风险提示:宏观经济下行;零售行业复苏不及预期;市场竞争加剧

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04