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银河证券:进出口增长放缓

2018-09-10 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:童英

[摘要]

核心要点:


进出口增速放缓8月不论是人民币计价还是美元计价的进口、出口增速均小幅回落。与8月制造业PMI中进出口分项表现相一致,反映内外需均有所走弱。中国和非美国家增长略微放缓是中国进出口略微放缓的主因。短期中国经济仍存在一定的下行压力,全球经济也会因此受到一定影响。与此同时,美国四处挑起争端、美元走强也将给非美国家带去压力。故判断未来我国进出口仍将是缓慢放缓的节奏,对美贸易还将继续萎缩。


利率小幅上升上周周四周五货币市场利率有所反弹,国债收益率也有所走高,但预计利率上行幅度有限。制约货币宽松的影响因素主要有:地方债供给压力上升,通胀担忧增强以及中美利差制约。在经济增长趋缓背景下,货币政策仍会聚焦于配合实体需求稳就业、稳增长、防风险。因而若市场利率上升加快、或经济放缓加速,央行仍会运用公开市场操作甚至降准对冲。


猪价、菜价小幅上涨9月第一周猪价继续上涨。猪瘟疫情将加速生猪产能的见底过程。九月有中秋、国庆双节,屠宰企业有一定备货需求,猪价一周已出现明显上涨。


随着天气转凉,猪肉消费旺季来临,未来生猪价格预计仍将较为坚挺。另一个CPI主要的扰动因素蔬菜价格上周(8月27日至9月2日)也小幅上涨。全国食用农产品市场价格比前一周上涨0.4%,涨幅较前一周缩小1.2个百分点。其中,30种蔬菜平均批发价格为每公斤4.23元,比前一周上涨1.4%。


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