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汽车:期待旺季来临 荐7股

2018-09-12 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点事件描述中汽协发布8月汽车产销量。


事件评论乘用车:厂商控制产销节奏,8月销量环比回升,同比在高基数影响下继续下滑。1)销量:8月狭义乘用车零售销量173.4万辆(同比-7.4%,环比+11.1%),环比明显改善,同比下滑主要由于市场对经济预期悲观,购车需求推后,以及去年同期(+6.2%)基数较高。8月狭义乘用车批发销量175.8万辆(同比-4.7%,环比+13.1%),厂商积极调整产量节奏,8月狭义乘用车产量比销量少8.5万台。2)库存:根据乘联会数据,狭义乘用车经销商库存下降1.9万辆,仍处于合理水平。3)展望:8月虽然整体销量下滑,但吉利汽车、上汽乘用车、广汽丰田等仍然保持了20%以上的增速。随着旺季到来,以及关税影响逐步消除,终端销量或将环比改善。


重卡:高基数影响8月重卡行业销量增速,绝对量依然维持7万辆以上,维持全年105万辆以上目标不变。8月重卡销量7.2万辆,同比下滑23.3%,环比下滑3.8%,符合市场预期。环比增速符合行业淡季特征,同比下滑受去年高基数影响:2017年三季度,受京津冀港口不接收柴油车运输集疏港煤炭影响,LNG重卡高增长,呈现淡季不淡的特征,基数偏高。四季度销量有望环比上行,维持全年105万辆目标以上不变。随着金九银十到来以及年底环保力度加强带来的国III加速更换,四季度行业销量有望环比提升,1-8月已实现累计销量81.8万辆,维持全年105万辆以上目标不变。


新能源汽车:8月乘用车高速增长,产品结构延续升级趋势。8月新能源汽车销量10.1万辆,同比增长49.5%,其中乘用车销量9.0万辆,同比增长63.7%。新政高续航车型补贴更优,8月A级车继续成为最大的细分市场,占比达40%,同比增长105%。商用车销量1.1万辆,同比下滑11.9%,仍受过渡期抢装透支的影响。


投资建议:行业下行时,龙头业绩确定性更高。继续推荐两条投资主线:


1)龙头产业地位确定性:上汽集团、潍柴动力、华域汽车、宇通客车;2)成长确定性:星宇股份、银轮股份、东睦股份。


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