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医疗保健:看好增量品种 荐5股

2018-09-16 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高岳

[摘要]

报告要点本周核心观点9月11日,国家医疗保障局主导下的试点带量采购在上海召开座谈会,会上介绍了带量采购要求和操作方法,并公布了第一批带量采购的33个一致性评价品种清单。本次带量采购约在10月底公示结果后签订合同,预计在2018年12月30日前落地执行。


以往的药品招标,只有招标价格,没有采购数量。带量采购则是在招标中确定药品价格外,还承诺药品的采购量,这样让中标药品“以价换量”,从而实现药品价格的下降,节约医保基金。


此次参与带量采购的有11个城市(4个直辖市北京、上海、天津、重庆和7个省会城市广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门)。这11个城市药品市场规模在全国占比约有20%-30%。按照试点地区所有公立医疗机构年度药品总用量的60%-70%估算,中标后的药品将获得全国12%-21%的市场。


此次带量采购的影响要区分存量品种和增量品种去看。对于在市场上有一定份额的存量品种而言,面临有新进入者的竞争压力,市场份额或将受到影响。而对于未在国内市场销售的增量品种而言,带量采购有利于降低行业营销准入门槛,有助于增量品种较快放量。制剂出口型企业的海外品种在国内无销售或者销售基数小,通过一致性评价后有望借助带量采购较快抢占医院市场,或将成为此次政策的主要受益者。


本周投资建议目前医药板块TTM市盈率为27倍,2018年预测市盈率为25倍,板块估值处于较适宜水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中:


医药工业领域,我们重点看好:1)创新药及其配套产业链,重点推荐贝达药业及CMO、CRO等创新药受益标的;2)优质专科药企业,重点推荐普利制药、通化东宝、恩华药业等。


在其他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,股价有望延续良好表现。继续重点看好;2)医药流通、中药OTC等板块前期涨幅较小,仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。重点推荐云南白药等。


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