雷鸣科化：拟更名突出煤焦主业 买入评级

2018-09-21 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：周泰

[摘要]

■事件：2018年9月20日，公司发布公告称拟将公司中文名称由“安徽雷鸣科化股份有限公司”变更为“淮北矿业控股股份有限公司”，公司已就拟变更的公司名称事先咨询工商部门意见，并收到淮北市工商行政管理局《企业名称变更核准通知书》。

点评■名称变更，突出煤焦主业：公司分别于2018年8月4日和8月18日披露了《雷鸣科化关于重大资产重组标的资产过户完成的公告》、《雷鸣科化关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之发行股份购买资产发行结果暨股份变动公告》，标志着重大资产重组已经实施完毕，公司由一家民爆公司转型为优质的焦煤公司。

■淮矿股份焦煤资产质地良好，区位优势明显：根据公告，淮矿股份所处的淮北矿区是13个国家亿吨级大型煤炭基地之一的两淮煤炭基地的重要组成部分，北接齐鲁，西连中原，东临江苏，南靠浙赣，区位优势明显。淮矿股份原煤产量占华东地区原煤产量的9.36%,占安徽省原煤产量的22.34%。淮矿股份目前拥有在产矿井17对，合计产能3575万吨，权益产能3348万吨。在建矿井仅产能300万吨/年的信湖（花沟）矿一座，据公告，该矿井预计2019年1月投产。

■产销量稳定，精煤洗出率高：公司年产量稳定在3000万吨左右，其中精煤洗出率40%左右，居上市公司前列。且2018年预计焦煤价格中枢将稳定上移，淮矿股份是华东地区最大的炼焦精煤生产企业之一，且煤质优良，靠近消费地，将受益于焦煤价格上涨。

■环保推动焦炭去产能，公司有望受益：在环保压力下，焦炭行业正在去产能，行业景气度有望提升，支撑焦炭均价走高，公司焦炭业务有望贡献盈利。目前焦炭主产区普遍面临环保限产，根据《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》，江苏地区焦化产能或大量退出。公司紧邻江苏，最具备区位优势，有望受益。（详见点评《江苏省严控焦化产能，加速焦炭行业供需扭转》）