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天源迪科:云业务及降成本驱动盈利快速发展 买入评级

2018-10-22 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

■业绩符合预期。2018年前三季度公司实现营业收入19.29亿元,同比增长20.50%;归母净利润0.78亿元,同比增长136.50%;扣除非经常性损益后的归母净利润0.65亿元,同比增长407.03%。


■电信业务超过预期。基于中国电信云化投入的增加,公司在电信行业的业务进展好于年初的预期。公司今年首次在业务运营支撑系统领域进入中国移动,未来随着中国移动市场的逐渐拓展以及华为计划从全球BOSS软件领域退出,公司与华为合作在海外市场的收入有望能有较好的增长。同时,今年中标的中国移动终端公司新零售智慧门店建成后,有望在各省移动公司复制,并负责全国数据运营和客户导流运营。电信行业有望持续快速发展。


■云业务驱动公司新业务快速发展。在公安警务云领域,公司与华为云强强联手,在全国范围内拓展公安警务云市场。公司已经在十几个城市完成了大数据警务云、情报、反恐、交通大数据、政法大数据等解决方案。在企业领域,公司与阿里云合作,作为阿里的首家铂金合作伙伴,拓展央企采购平台项目。


■优化营运成本,提高盈利水平。2018年9月6日,公司公告公司计划使用自有资金及自筹资金不超过人民币4亿元,在合肥高新技术产业开投资建设天源迪科合肥研发基地二期项目。公司计划将大数据及人工智能产品研发中心,电信、金融行业线研发中心,公安行业上海研发中心迁移到合肥基地,以优化研发机构设臵,降低公司综合成本。


■投资建议:我们看好云计算的高景气度推动公司业务的跨越式发展。预计公司2018-2019年的EPS分别为0.61元、0.77元,维持买入-A投资评级,6个月目标价17元。


■风险提示:新业务发展不及预期;产品化程度不及预期

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