新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中煤能源:关注在建矿投产 谨慎增持评级

2018-10-24 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:沈涛

[摘要]

18年前三季度盈利41.2亿元,同比增76.9%,超预期公司18年前三季度归母净利润为41.2亿元,同比增长76.87%。第三季度归母净利润为13.7亿元,同比增长161.5%、环比增长1.72%,环比增长主要源于产量增加,前三季度EPS为0.31,其中,第一、二、三季度分别为0.11、0.10、0.10。公司三季度业绩超预期主要源于产量逐步释放,成本控制有力。


18Q3商品煤产量环比增0.3%、成本环比增1.9%2018年前三季度商品煤产销量分别为5587万吨和11438万吨,同比减少3.6%和增长20%。自产商品煤吨煤售价和吨煤成本分别为526元/吨和208元/吨,同比上升6.3%、3.5%,第3季度自产商品煤吨煤售价和吨煤成本为515元/吨和209元/吨,分别环比减少1.0%和上升1.9%。


在建煤炭产能2634万吨,有望贡献未来2-3年产量增量煤炭业务:根据公司公告,母杜柴登煤矿(600万吨,51%)、纳林河二号井(800万吨,66%)项目有望明年投产,两个矿煤质较好,成本略高于公司现有煤矿,小回沟煤矿(300万吨,100%)年底进入试生产,主产焦煤,大海则煤矿(1500万吨,100%)预计年底拿到核准,贡献2-3年后产量增量。


煤化工业务:根据公司公告,鄂能化公司年产100万吨煤制甲醇项目有望月底开工,中天合创煤炭深加工示范项目正式投入商业运营,上半年净利约4.8亿。


电力业务:根据公司公告,平朔2×660MW低热值煤发电项目、新疆准东五彩湾2×660MW北二电厂项目、上海能源2×350MW“热电项目有望于2018年内全部建成投产。


预计公司18-20年EPS分别为0.37、0.39、0.42元公司三季度业绩超预期源于产量逐步释放、成本控制有力,后期看公司在建煤矿产能2634万吨,未来两年有望逐步达产,贡献产量增量,预计全年成本略低于去年或与去年持平,另外非煤业务后备项目较多,煤制烯烃、化肥项目等有望投产,而合计3340MW电力项目有望18年投产,成长性较好,18年PE13.9倍,维持“谨慎增持”评级。


风险提示煤价和化工品价格超预期下跌,煤电项目建设进展低预期,发生固定资产、无形资产等大额减值损失导致资产减值损失超预期。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04