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汽车:配置比例环比持平 荐9股

2018-10-28 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点核心观点三季度以来行业销量持续负增长,反映了市场对未来经济悲观预期,汽车上市公司业绩增速或将放缓,分化进一步加剧,优质公司业绩表现稳健。重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、比亚迪(爆款新能源汽车+电池外供发展空间大)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型)、宇通客车(新能源地位进一步提升);2)成长的确定性:星宇股份(车灯行业升级,龙头份额提升)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)、拓普集团(吉利汽车+底盘电子)、银轮股份(新能源+热交换部件升级)。


专题研究:汽车行业三季度基金持仓分析——配置比例环比持平,关注优质公司2018年三季度基金持仓已经披露完毕,我们对汽车行业164支股票的基金重仓持股情况进行分析。1)行业层面,三季度汽车行业基金重仓比例2.46%,环比持平,同比减少0.6%,继续在低位徘徊。受宏观经济预期悲观影响,三季度行业销量和公司业绩持续承压。2)个股层面,市场偏好具有业绩增长确定性的公司,如持续推出爆款新能源汽车的比亚迪和传统行业龙头上汽集团、华域汽车、潍柴动力等,而零部件受行业销量下滑影响,配置资金流出较多。3)从资金流向看,6月A股正式被纳入MSCI新兴市场指数,海外资金依旧保持对行业龙头的配置,同时积极买入估值低的优质成长零部件。


市场回顾本周汽车与汽车零部件指数上涨1.91%,跑输万得全A指数0.16个百分点。本周概念指板块整体上扬。本周汽车板块估值全线上扬。一汽夏利领涨,八菱科技跌幅最大。


重点关注10月25日,星宇股份发布2018年三季报。公司前三季度实现营业收入37.24亿元,同比增长23.84%;归母净利润4.39亿元,同比增长35.76%。公司收入和利润维持高增长,显著超越预期。产品客户双飞跃,进入盈利提升新周期。


预计公司2018/19/20年EPS分别为2.27/3.17/4.36元,对应PE18.5X/13.2X/9.6X,维持“买入”评级。


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