有色金属：有色估值亟待修复 荐3股

2018-11-04 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：韩振国

[摘要]

最新观点更新：

11月1日，中美两国元首通话，表达了保持中美关系健康稳定发展和扩大中美经贸合作的良好愿望。这是今年以来双方的第四次通话，也是美国对从中国进口的商品加征关税后的首次通话。此次通话中，特朗普总统再次表达了重视美中经贸合作、愿同中方加强沟通磋商的意愿，中美关系得到缓和。

2018年第三季度有色金属行业跌幅11.2%，在申万行业中排名第22（22/28）。有色金属行业今年1-9月，实现营收11035.84亿元，同比增长6.11%；净利润398.99亿元，同比增长21.53%。目前有色行业整体估值PE已经从年初的50.9下跌至25.5，市净率从3.1跌至2.1。其中工业金属PE31.5、黄金31.5、稀有金属24.1，均已到达历史相对低位，估值亟需修复。

上周回顾：

申万行业指数显示，上周有色金属指数上涨4.89%，跑赢上证综指（上证涨幅2.99%），在申万行业中排名第11（11/28）。

有色子行业全部上涨，其中，铜、铅锌、铝和黄金的价格涨幅小于5%，分别为3.89%，3.12%，2.57%，1.34%；镍钴、稀有金属、锡锑、稀土和锂涨幅大于5%，分别达到了8.18%、7.92%、7.27%、7.19%、5.28%。

海外方面，美国10月非农就业人数颁布数为25万，高于预测值20万，和前期的13.4万，这会对贵金属价格产生下行压力。欧元区十月经济景气指数公布数为109.8，预测值110.0，前值110.9，低于预期，欧元区失业率公布数为8.1，和预测数，前值均相同。日本9月失业率公布值为2.3%，预测值2.4%，前值2.4%，低于预期。11月2日，中美首脑就贸易和朝鲜问题或将展开进一步探讨，全球股市应声大涨，国内方面，中国10月官方制造业PMI公布数为50.2，预期数为50.6，前值50.8，出现下降的趋势。次日，还公布了中国10月财新制造业PMI，为50.1，预期值50,，前值50，高于预期。

本周重点关注：

紫金矿业、山东黄金、中金黄金上周行业要闻：

1.国家八部委：将组织开展稀土行业秩序整顿专项督查；2.国家税务总局发布出口退税率通知,稀土永磁退税16%。

风险提示：

宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等