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造纸印刷包装:文娱消费稳健增长 荐3股

2018-11-04 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

本周主要观点及投资建议三季报综述:家具、造纸增速下行,文娱消费稳健。(1)家居:地产下行、竞争加剧,三季度延续增长放缓态势。考虑到17年9月以来地产销售的个位数增长,我们预计行业短期仍将面临大环境的压力,但是依然长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业,大浪淘沙沉者为金。(2)造纸:造纸旺季低于预期,包装。三季度造纸下游行业需求增长放缓,文化纸、包装纸价格出现回调,9月份的旺季价格不及去年,走势相对较弱,三季度造纸行业营收、利润增速均出现下滑。(3)包装:由于原材料持续涨价的成本压力和下游消费增长乏力的双重影响,行业中小产能加速出清,订单向龙头企业集中,2018Q1-Q3营收增速环比均有提升,净利润增速也显著加快。(4)文娱珠宝及其他:增长稳健,细分领域有亮点。文娱珠宝行业需求相对稳定,受到宏观经济和贸易战影响较小,三季度营收和利润维持较快增长。


我们认为四季度仍应以业绩为王,精选个股。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配,与喜临门强强联手、协同发力的软体龙头顾家家居,以及成长稳健、多点发力的文具龙头晨光文具。


市场回顾本周,上证综指上涨2.99%,报收2676.48点,轻工制造指数上涨5.27%,在申万28个一级行业中排名第7。


分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:文娱用品(7.38%)、家具(7.14%)、包装印刷(5.66%)、造纸(5.35%)、珠宝首饰(0.06%)、其他轻工制造(0.00%)。


行业动态赋能4万亿家居市场,红星美凯龙携手腾讯开启家居智慧零售新时代骊住亏损5亿、TOTO净利下跌,多家卫浴企业业绩下滑第23批废纸进口新获核准总量为46.566万吨,废纸价格再陷多次下跌风险提示宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。


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