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机械制造:服务机器人之IROBOT高研发投入的背后

2018-11-04 类别:行业研究 机构:国盛证券 研究员:姚健

[摘要]

本周主题研究:针对市场关注的全球扫地机器人龙头iRobot高研发投入问题进行了相关研究,主要结论如下:1、2017年iRobot研发投入已超过1亿美元,占比营收近13%,大幅领先中国同行科沃斯,国内尚未有超过该比例的上市家电/机器人公司。2、高研发投入与其高端品牌定位相关,且是其牢牢把握行业龙头地位的根本点。iRobot累计出货量已超2000万台,年销量近370万台。产品单价约为科沃斯的两倍。经典旗舰机Roomba980售价超7000元。3、从申请专利看,三个环节为近期着重布局点:定位导航系统、电源管理系统及智能碎片清理系统。定位导航方面,多传感定位技术融合是新突破方向。智能碎片清理系统设计概念领先行业,其提出扫地机器人将清理垃圾智能倒入配套垃圾桶中的应用概念。


本周核心观点:受益于基建托底等多方面信息,上周大盘一定程度反弹,但从投资意愿(盈利能力和产能利用率)和投资能力(自有现金流与外部融资环境)两维度来看,国内制造业投资持续向上基础不在。顺周期的逻辑下我们仍然主要建议配臵油服产业链,重点标的杰瑞股份、通源石油等;其他个股上重点关注中国中车——铁总货车招标确定性高,公司业绩增长明确;日机密封——下游大炼化投资确定性高,产能释放缓解交付瓶颈,订单充沛确保明年业绩稳定;亿嘉和——与制造业波动周期关联度低,受益电网自动化和智能化改造,产品线拓展带来业绩增量空间;恒立液压——基建投资以“稳”为主,公司作为核心零部件供应商有望持续提升市场占有率,新产品开拓在下游主机厂业务稳定的基础上有望持续渗透;锐科激光——尽管受下游制造业需求波动影响,但公司核心竞争力持续巩固,核心零部件研发进展顺利,新产品开拓持续跟进,坚定看好公司长期成长前景。


一周市场回顾:本周机械板块上涨5.26%,沪深300上涨2.59%。年初以来,机械板块下跌31.49%,沪深300下跌12.57%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:乐惠国际(26.68%)、吉鑫科技(25.33%)、远方信息(23.94%)、锐奇股份(22.20%)、科沃斯(21.20%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:至纯科技(-4.78%)、三晖电气(-4.41%)、星徽精密(-3.19%)、新元科技(-3.17%)、新美星(-3.08%)。


风险提示:贸易摩擦不确定性仍存,基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。


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中信建投11-04