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机械制造:围绕两条主线重点布局 荐7股

2018-11-07 类别:行业研究 机构:国海证券 研究员:冯胜

[摘要]

投资要点:


机械行业三季度净利润同比增长21.72%,增速持续下滑。我们对331家机械设备类企业三季报进行梳理,其中业绩同比向好的公司为208家(含业绩同比增长的公司193家,亏幅缩小的公司4家,扭亏为盈的公司11家),占整体比重为63%;业绩同比恶化的公司为123家(含业绩同比下滑的公司86家,亏幅扩大的公司12家,由盈转亏的公司25家),占整体比重为37%。从财务数据上来看,机械设备行业2018年前三季度整体实现营业收入8400.51亿元,同比增长16.36%,其中一、二、三季度单季度收入同比增长分别为20.18%、19.75%、10.14%;前三季度整体实现净利润476.13亿元,同比增长21.72%,其中一、二、三季度单季度净利润同比增长分别为29.19%、22.65%、16.65%,行业三季度业绩增速持续下滑。此外,机械设备行业2018年前三季度累计存货为4208.03亿元,同比增长13.73%。


细分板块景气度持续分化,周期板块相对强势。从细分板块来看,前三季度磨具磨料、工程机械、煤炭机械、半导体设备净利润同比增长分别为155%、77%、71%、68%,位居行业前四。农用机械、油服装备、环保设备、楼宇设备分别同比下滑325%、60%、38%、22%,位居行业后四,但油服装备单三季度净利润同比增长101%,位居细分板块首位,业绩反转明显。整体来看,周期板块表现相对强势,油服装备、工程机械、煤炭机械单三季度净利润增速均位居前列;成长板块表现较为低迷,半导体设备、工业自动化单三季度净利润增速分别为26%、0.15%,增速环比一、二季度下滑明显。


机械公司市值中位数跌至29亿,但行业估值仍非历史底部。从市值来看,截至2018年11月6日,机械设备类上市公司标的数量为331家,市值中位数为28.77亿。其中市值中位数较2015年高点的75.66亿下滑62%,较2017年底下滑32%。从估值来看,截至2018年11月6日,机械设备行业PETTM为24.38倍,与沪深300PETTM的比值为2.23倍,较2017年出现大幅下滑,但与2011、2012年的底部水平相比仍相对较高。


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