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煤炭石油:中煤长协促动力煤公用事业化 荐2股

2018-11-17 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■动力煤价格港口价格小幅下行:据Wind数据,截至11月16日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于625元/吨,环比下降16元/吨。产地方面价格也小幅下降,据煤炭资源网,山西大同地区动力煤普遍下降5元/吨左右,陕西神木烟末煤价格降幅4元/吨左右。


供暖期开启,日耗环比回升。据Wind数据,截至11月16日六大电厂的平均日耗量为51.81万吨,环比上升2.32万吨/天,相较于去年同时期低7.73万吨/天。沿海电厂库存仍然处于正常偏高水平。据Wind数据,11月16日六大电厂库存1742.34万吨,库存可用天数为32.81天,周环升0.51天。港口方面,据Wind数据,秦皇岛港库存为562万吨,周环比升11万吨。


10月原煤产量增速较快,与去年低基数原因有关:据统计局数据,10月全国原煤产量3.1亿吨,同比增长8.0%;1-10月全国,原煤产量289889万吨,同比增加5.4%。不考虑基数调整实际10月单月原煤产量同比增加7.61%,1-10月原煤产量同比增加1.62%。10月产量增速较快主要是由于去年同期由于大会召开使得基数偏低造成的,综合来看产量增速仍然十分有限。


进口煤平控预期强烈,有望支持动力煤价格。据期货日报消息,11月14日下午发改委、海关总署等将在江苏召开进口煤会议,进口煤限制或延长至明年2月份,并且实施总量平控,即今年进口量不超过去年进口量总和(2.7亿吨),以此测算,11-12月仅剩余约2000万吨的额度。在供暖期到来,需求回升的背景下,进口煤受限有望支撑价格回升。


中煤集团长协签订,动力煤公用事业化凸显,行业估值有望提升:据新华社消息,中国中煤能源集团与中国华能、中国大唐、中国华电、国家电力投资集团、华润电力、国投电力等6家电力央企签订了中长期煤炭供需战略合作协议。中煤集团将在2019至2023年间,向上述6家电力企业供应煤炭5亿多吨。按照协议,2019年中煤集团将供应煤炭9700多万吨,后续年份合同量逐年增长。2019至2021年,下水煤长协价格以535元/吨为基础按月调整;2021年至2023年,价格由签约各方根据市场走势协商确定,如无重大政策调整则顺延前期定价机制。


据中国煤炭工业协会统计,2017年中煤集团煤炭产量为16368万吨,合同签订量占产量的59.26%。继神华之后,中煤的长协比例也大幅提升,业绩稳定性加强,在两家动力煤龙头公司的带动下,动力煤公司公用事业特性逐渐凸显,估值有望修复。看好陕西煤业、中国神华等龙头公司。


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