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医疗保健:带量采购文件发布 产业升级有望加速

2018-11-18 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高岳

[摘要]

报告要点重大事件点评11月15日,上海阳光医药采购网发布了备受关注的《4+7城市药品集中采购文件》。最终,31个品种入选首次试点,中标企业和谈判价格将于12月16日确定。对未来一个阶段医药板块的表现来说,谈判结果可能是一个关键变量。


我们认为,带量采购的出台,或将对国内整个制药工业的业务模式产生较为深远的影响。长期来看,仿制药的营销属性将会下降,并逐步转化为高质量标准下一篮子品种的竞争。在这个过程中,拥有一揽子高质量仿制药的企业将获得较大竞争优势,并有望延续良好的成长性。基于这样的判断,在未来国内仿制药市场的竞争中,我们重点看好制剂出口型企业的发展前景,并认为特色原料药企业的产业链地位和盈利能力将得到持续的强化。


同时,带量采购的出台,也有望带来国内用药结构的显著变化:1)仿制药在价格适度降低的情况下,营销型品种将进一步压缩,优质治疗性品种的用量在刚需的拉动下有望持续快速增长;2)同时,仿制药费用的压缩,也将为创新药腾出更多的医保空间,并进一步加速国内药企的产业升级。从这个维度上来说,我们看好国产创新药企业和CRO/CMO等配套领域的发展。


本周投资观点目前医药板块TTM市盈率为27倍,2018年预测市盈率为26倍,板块估值处于适宜水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中:


医药工业领域,我们重点看好:1)创新药及其配套产业链,推荐创新药龙头及CMO、CRO等创新药受益标的;2)拥有丰富管线的优质专科药企业,特别是制剂出口型企业,如普利制药等。


在其他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,股价有望延续良好表现。继续重点看好;2)医药流通、中药OTC等板块前期涨幅较小,仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。


上周行情回顾上周医药生物(申万)指数上涨3.95%,在申万一级行业中排名第23位,分别跑赢沪深300指数及上证综指1.10pct、0.86pct。具体到个股层面来看,剔除次新股,上周板块涨幅前三个股为金花股份(+30.94%)、佐力药业(+30.27%)、*ST长生(+27.51%)。


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