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工业综合:军工板块资本运作有望加速 荐9股

2018-11-18 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:杨帆

[摘要]

投资要点投资建议:洪都航空公告资产置换方案,军工板块资本运作有望加速。本周(11.12-11.16)上证综指上涨3.09%,申万国防军工指数上涨5.88%,跑赢市场2.79个百分点,位列申万28个一级行业中的第12名。本周大盘回暖上涨3.09%,军工行业延续良好趋势走强于市场。11月15日,江西洪都航空工业股份有限公司拟将部分零部件制造业务及资产与江西洪都航空工业集团有限责任公司相关防务产品业务及资产进行置换,有望加速军工板块的资本运作。本周行业内热点不断:航天方面,航天科技八院突破钛合金结构件激光焊接技术,所采用激光焊接技术研制的型号成套壳体首件一次性通过X射线检测,不仅在尺寸变形控制上实现了创新突破,在特殊接头形式的激光焊接工艺上也实现了新的跨越,解决了锁底接头的非穿透激光焊接的气孔控制难题。航空方面,歼-20战机已经具备挂载新型中远程和近距空空导弹的能力和初步作战能力;“飞腾”系列制导炸弹添新利器,我军轰-6开始进行FT-12火箭助推制导炸弹测试,该弹在FT-2导弹的基础上在尾椎内增加了一个固体火箭助推器,在火箭的推进下使FT-12的最大射程从90公里提高到150公里。与射程类似的空地导弹相比,FT-12的成本无疑要低上许多,是一种效费比极佳的远程打击利器。核电产业方面,中国第4代核聚变装置“人造太阳”获重大突破,实现加热功率超过10兆瓦,等离子体储能增加到300千焦,等离子体中心电子温度首次达到1亿度,该项目的成功使我国朝着未来聚变堆实验运行迈出了关键一步,也为人类开发利用核聚变清洁能源奠定了重要的技术基础。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业三季报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计后续订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,有望在今年内实施落地,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,18年第二批院所试点有望启动,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。


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