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工业综合:中国北斗迈出关键一步 荐9股

2018-11-25 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:杨帆

[摘要]

投资要点投资建议:北斗三号基本系统星座部署完成,中国北斗迈出关键一步。本周(11.19-11.23)上证综指下跌3.72%,申万国防军工指数下跌4.42%,跑输市场0.70个百分点,位列申万28个一级行业中的第12名。11月19日凌晨,西昌一道冲天火光,北斗再添两颗新星。北斗三号基本系统星座部署圆满完成,中国北斗迈出从国内走向国际、从区域走向全球的“关键一步”,军民应用效能有望加速释放。本周行业内热点不断:航天方面,我国成功发射第四十二、四十三颗北斗导航卫星,此次任务的成功发射标志着我国北斗三号基本系统星座部署圆满完成,后续将开展系统联调和性能指标评估,计划年底前开通运行,向“一带一路”国家和地区提供基本导航服务,迈出从区域走向全球的“关键一步”。航空方面,中航自研直升机红外抑制器通过审查,将装备直10ME,该项成果的应用,能有效应对来自红外制导空空导弹的威胁,进一步提高国产直升机的战场生存能力;中国新一代涡扇中推航发首次公开,或将装备FC31战机,将大大提升我国战机的实战水平;武器装备方面,中国最新器LW-30型激光防御武器系统问世,其外形与美国波音公司研发的“高能激光系统机动型演示样机”(HEL-MD)十分接近,均采用“重型军卡底盘+搭载激光武器方舱”设计发射功率超美3倍性能大幅领先。核电产业方面,我国新一代铀浓缩离心机大型商用示范工程在中核陕西铀浓缩有限公司顺利通过国家竣工验收,标志着我国铀浓缩离心机实现了升级换代,具备大规模商用条件,铀浓缩整体技术水平、经济性进一步提升,达到国际先进水平。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业三季报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计后续订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,有望在今年内实施落地,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,18年第二批院所试点有望启动,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。


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