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医疗保健:关注受政策影响较小的细分领域 荐7股

2018-12-03 类别:行业研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


行情回顾。2018年11月,全部A股上涨0.61%(总市值加权平均),医药生物板块上涨幅度为4.95%,自5月份以来,首次跑赢大盘,跑赢大盘4.34个百分点。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为26.55X,全部A股为12.68X,估值溢价为109.38%,2018年预期市盈率(整体法)为25.74X。


投资策略。自6月开始,申万医药生物板块连续5个月跑输大盘,11月份申万医药生物板块大幅跑赢大盘4.34个百分点,位于28个申万行业中第6位。前期受行业利空政策、行业黑天鹅事件以及整体市场影响,医药生物板块回调较多,风险已经得到释放,此轮上涨板块估值得到一定的修复,目前医药生物板块估值仍然低于历史平均水平,具有一定的吸引力,我们建议关注受政策影响小、估值水平低、业绩优良的标的,对医药生物板块维持“同步大市”评级。


(1)关注受行业政策影响较小,业绩快速增长的中药企业如千金药业、济川药业及贴剂龙头企业羚锐制药。另外,继续关注四价流感疫苗供不应求,血制品业务回暖的华兰生物。


(2)在带量采购等政策下,仿制药板块整体承压,但是目前我国仿制药市场仍然庞大,在经过一轮估值下杀之后,关注产品结构合理、研发管线充实、具有可持续发展能力的标的,建议关注科伦药业、复星医药等。


(3)持续关注医药商业领域机会。医药商业整体受当前政策影响较小,长期看医药流通行业集中度提升趋势不变,目前估值处于历史低位,建议关注柳药股份、九州通、中国医药等。处方外流趋势不变,医药零售行业未来仍有较大的增长空间,在药店分类分级管理之下,龙头药店在资本、管理、成本各个方面优势显著,建议关注一心堂、益丰药房、老百姓等。


风险提示:商誉减值风险;药品招标降价风险;行业利空政策。


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