汽车：从新车计划看2019年新能源汽车趋势 荐8股

2018-12-03 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：高登

[摘要]

报告要点核心观点受宏观经济悲观预期和高基数影响，三季度以来汽车销量持续负增长，汽车板块估值和股价均处于较低位置。从10月销量数据看，增速与9月基本持平，没有进一步恶化；近期消费政策指导意见的出台，汽车行业有望受益。低估值、高成长性个股或具有更好的市场表现，继续推荐两条投资主线：1）成长确定性：

星宇股份、银轮股份、东睦股份；2）龙头产业地位确定性：上汽集团、潍柴动力、华域汽车、比亚迪、宇通客车。

专题研究：从新车计划看2019年新能源汽车趋势受益供给端改善，2018年为新能源汽车消费崛起元年，前10月新能源乘用车累计销量达到72.5万辆，同比增长92.2%，表现优异。展望2019年，双积分政策下车企全面布局新能源，新能源乘用车市场化需求将进一步被打开。对此我们梳理了2019年各大整车厂新能源汽车新车计划。从车企推出车型的数量来看，合资车企中上汽大众、一汽大众车型数量较多，自主中吉利、上汽乘用车、比亚迪的车型推出较为密集。从派系角度来看，合资品牌目前在售车型仅10款，双积分压力下加速投放新能源车型，2019年将有19款新车型投放；从车型角度来看，根据不完全统计，各大车企将至少有42款全新或换代车型上市，其中低端的A00级新车仅2款，A0级、A级、B级新车分别有8款、19款、9款，车型高端化趋势明显。

市场回顾本周汽车与汽车零部件指数上涨0.00%，跑输万得全A指数0.42个百分点。本周新能源汽车概念相关板块表现较好。本周汽车板块估值整体下跌。双林股份领涨，双环传动跌幅最大。

重点关注我们发布了比亚迪最新深度报告。我们认为，比亚迪为新能源汽车龙头，发力变革提升产品力，爆款频出提振业绩，动力电池外供发展空间巨大。预计公司2018-2020年EPS分别为1.12、1.42和1.70元，对应PE为49.2X、38.6X和32.3X，给予买入评级。