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汽车:低基数+天然气放量 荐2股

2018-12-04 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点事件描述第一商用车网报道,11月份我国重卡市场共计销售各类车型8.6万辆,环比增长7%,同比增长1%。


事件评论11月重卡销量需求平稳,天然气重卡放量+去年低基数,同比增速显著回升。根据第一商用车网,11月重卡销量8.6万辆,环比增长7%,同比增长1%,整体需求维持平稳。今年7月以来重卡销量增速同比下降15-20%左右,11月销量同比增速转正,主要是由于去年同期行业基数偏低。另外,11月天然气重卡快速增长,其原因主要有两点:1、油气价差仍处于较高的水平,经济性更好的天然气重卡需求旺盛;2、出于环保政策的要求,各地对国III、国V柴油车分时、分区域限行,推动天然气重卡的销量。


1-11月重卡累计销量106万辆,预计2018年销量113万辆左右。2018年1-11月重卡销量106万辆,同比增长1.6%,维持较高景气。根据市场需求和行业规律,预计12月销量在7万辆左右,全年销量在113万辆左右。随着基建补短板指导意见的颁发,基建投资增速在四季度有望回升,目前发改委已密集批复多个基建项目,涉及总投资规模达到千亿元。厂商库存年初以来持续下降,后续销量有望得到保证。


环保升级保障未来三年重卡销量稳定在100万辆以上。根据2017年最新数据,重卡保有量占比仅3.1%,但NOx和PM的污染贡献高于50%,因此存量替换老旧车辆和提高增量新车排放标准是治理机动车污染的最佳手段。重卡国VI标准实施时间正式发布,全面对标欧洲最高环保标准,重点区域、珠三角地区、成渝地区将于2019年7月1日起提前实施国VI排放标准。各地推出国Ⅲ车限行措施,推动国Ⅲ车加速更新换代。


投资建议:1)国III重卡加速淘汰,未来三年重卡销量有望维持在100万辆以上;2)国VI排放标准升级促使行业技术提升,改善行业收入和盈利;3)市场份额逐渐向龙头公司集中。推荐掌握核心技术的低估值重卡产业链龙头潍柴动力、威孚高科。


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