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量价抢跑 推陈出新

2018-12-05 类别:其他 机构:方正证券 研究员:韩振国

[摘要]

报告要点系列介绍走进“量”与“价”的世界,揭示股市微观交易结构的奥秘,本篇报告是“价量互动”选股系列的第三篇。本文对“量在价先”的现象建模,通过刻画成交量领先涨跌幅的异常现象,来捕捉机构交易者的行踪。


报告亮点1、我们发现“成交量”领先“涨幅”的股票蕴含独立Alpha。


2、针对量价不对称的U型分布关系,提出数据截尾处理。


由于两端数据IC反向,截尾处理显著增强了因子的预测能力。


3、探索当日/隔日的量/价四变量的纠缠现象,剥离出纯净的隔日量价抢跑者因子。中性化常见因子后,IC从2.28%提升到了3.34%,ICIR从2.04提升到了2.51。


因子效果对系列报告四个因子进行等权合成。市值行业中性后的“价量互动”因子IC为5.88%,RankIC为6.77%,ICIR为3.23。


全部中性后因子IC为4.03%,RankIC为4.34%,ICIR为2.62,拥有较强的独立选股能力。


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