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煤炭石油:动煤日耗回升 焦煤产业链向好

2018-12-08 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■动力煤港口价格本周下降:据Wind数据,截至12月7日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于616元/吨,环比下降11元/吨。产地方面,据煤炭资源网,山西朔州地区动力煤下降2元/吨,陕西榆林地区下降5元/吨左右。


供暖期开启,日耗环比回升。据Wind数据,截至12月7日当周六大电厂的平均日耗量为59.08万吨,环比上升4.2万吨/天,相较于去年同时期低6.39万吨/天。据Wind数据,12月7日六大电厂库存1793.64万吨,库存可用天数为28.18天,周环比降3.56天。港口方面,据Wind数据,12月7日,秦皇岛港库存为608万吨,周环比升49.5万吨。


寒潮伴随雨雪天气将支撑日耗走高。近日雨雪天气来袭,气温进一步降低,沿海六大电日耗突破60万吨,与上年同期日耗差距越来越小,但目前电厂的库存水平仍然较高补库存积极性较弱。供给方面,安全检查、环保检查以及临近年底随着完成年内生产任务的矿井增多,将使供给呈现逐渐减少的趋势。


动力煤公用事业化凸显,行业估值有望提升:国家发改委下发《关于做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》,根据规定,长协签订时间更长,签订量更大,价格区间更加明确(对月度长协做出来不超过600元/吨的规定)。随着长协合同对量、价的规定越来越明确,动力煤行业业绩稳定的趋势越来越明确,龙头公司分红比例较高,动力煤公司公用事业特性逐渐凸显,估值有望修复。看好陕西煤业、中国神华等龙头公司。


■焦炭价格本周止跌反弹:据Wind数据,本周焦炭价格止跌,唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于2190元/吨和2050元/吨,环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2500元/吨,环比持平。本周钢价反弹,据Wind数据,螺纹钢价格较上周反弹79元/吨。由于焦煤价格坚挺,降价使得焦炭企业利润压缩,目前随着钢价反弹,焦炭价格也随之止跌,并且据煤炭资源网,有部分焦炭企业已经开始重新提价。


短时期的供需失衡仅为暂时现象,去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注:开滦股份、金能科技。


另外,喷吹煤作为焦炭在高炉里的主要替代物,在焦炭价格上涨时也会随之上涨,利好喷吹煤龙头潞安环能。


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