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汽车:弱市背景下短期销量略有改善 荐2股

2018-12-09 类别:行业研究 机构:国海证券 研究员:周绍倩

[摘要]

投资要点:


本周观点更新:1)根据乘联会数据,11月第4周日均零售销量10.5万台,同比增长6%,累计前四周日均零售销量6.0万辆,同比下降18%;第4周日均批发销量10.6万辆,同比增长20%,累计前四周日均批发销量6.4万辆,同比下降15%。11月最后一周零售端销量同比实现的背景下经销商努力通过促销手段提振销量;另一方面批发端的增幅较大,因为去年11月最后一周的基数相对较低(日均8.8万辆,同比-10%)。但短期的销量改善并不改变四季度行业压力大的主基调,中上游零部件企业业绩均承压。我们看好细分领域龙头在产品升级以及OEM新车周期这两个背景下的量价提升趋势,业绩会有一个超越行业的增长。2)特斯拉国产化有望加速。12月5日,上海市委副书记、市长应勇调研上海市重大投资项目建设情况。特斯拉中国区负责人介绍项目建设情况时称,目前该项目已基本完成土地平整,即将开工建设,预计明年下半年部分投产,原先的计划是2020年开始投入生产。受中美贸易战影响,三季度以来特斯拉中国销量下滑明显,而中国作为增长最快的新能源汽车市场对于特斯拉来说是不容错失的市场。我们认为,国产化加速对于特斯拉本身来说战略意义较大,企业端出于利益诉求和业绩压力会去全力推进,对国内特斯拉产业链的零部件公司来说,国产化的Model3以及后续的ModelY是特斯拉冲量产品,落地的加速使得对相关重要零部件的需求快速提升,部分优质国产零部件厂商有望充分受益,业绩维持高速增长。此外未来两年外资、合资车企,显著加大对于新能源车型的投放力度,我们看好特斯拉产业链的优质标的以标杆效应打入其他新能源整车厂供应链,充分分享新能源汽车高速增长的红利,中长期来看成长性较大。3)在最近一年的杀估值背景下,行业不少公司的成长性被抹杀,出现价值的低估,大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会,维持行业“推荐”评级。


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