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煤炭石油:供给日耗同步加速 1月动力煤进口恢复影响采购热情

2018-12-15 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■动力煤港口价格本周持续下降:据Wind数据,截至12月14日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于609元/吨,环比下降7元/吨。产地方面,据煤炭资源网,山西大同地区动力煤下降2元/吨,陕西榆林地区下降11元/吨左右。


日耗环比回升明显,电厂仍处于去库存阶段。据Wind数据,截至12月14日当周六大电厂的平均日耗量为69.42万吨,环比上升10.34万吨/天,基本去去年同时期持平。据Wind数据,12月14日六大电厂库存1777.37万吨,库存可用天数为23.99天,周环比降4.19天。港口方面,据Wind数据,12月14日,秦皇岛港库存为641.4万吨,周环比升33.5万吨。


四季度产量释放较快,主因新建矿井投产所致。据国家统计局数据,11月全国原煤产量31542万吨,同比+4.5%;1-11月全国原煤产量321414万吨,同比+5.4%。不考虑基数调整实际1-11月原煤产量同比+2.49%。进入四季度,原煤产量增速明显加快,主要原因是新建矿井进入比较集中的投产期所致。


1月动力煤进口恢复,影响采购积极性。据海关总署数据,11月份我国进口煤及褐煤1915.3万吨,同比-13.14%,环比-17.01%;1-11月累计进口煤及褐煤27118.7万吨,同比+9.27%。煤炭进口量已经较去年全年27090万吨水平超出28.7万吨,若要完成全年煤炭进口量平控的目标,预计12月对进口煤的控制将更加严格。在动力煤1月恢复进口的背景下,电厂采购的积极性也减弱,抑制煤价走高。


动力煤公用事业化凸显,行业估值有望提升:国家发改委下发《关于做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》,根据规定,长协签订时间更长,签订量更大,价格区间更加明确(对月度长协做出来不超过600元/吨的规定)。随着长协合同对量、价的规定越来越明确,动力煤行业业绩稳定的趋势越来越明确,龙头公司分红比例较高,动力煤公司公用事业特性逐渐凸显,估值有望修复。看好陕西煤业、中国神华等龙头公司。


■焦炭价格本周保持平稳:据Wind数据,本周焦炭价格保持平稳,唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于2190元/吨和2050元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2500元/吨,环比持平。上周提涨暂未落实,据煤炭资源网,近期由于空气质量较差,焦化开工率下降,徐州地区与11日开始停产,部分焦化厂限产70%,供给存在收缩预期,价格有望保持高位。


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