有色金属：金属价格有望回暖 荐3股

2018-12-23 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：韩振国

[摘要]

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12月20日美联储公布2018年最后一个利率决定，加息25bp上调联邦基金目标利率区间至2.25-2.5%，点阵图预示2019年或仍将加息两次（9月会议时预期3次）。本次加息之前已经反映在价格中，短期影响有限，但2019年的加息节奏放缓甚至终止的可能将利好金价。

12月21日中央经济工作会议指出2019年宏观经济政策的总目标是稳定总需求和稳定就业。在货币政策有效性下降背景下，财政政策提到要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。在流动性积极释放的环境下预计基本金属价格将有所回暖。

上周回顾：

申万行业指数显示，上周有色金属指数下跌1.65%，跑赢上证综指（上证跌幅2.99%），在申万行业中排名第8（8/28）。

有色子行业黄金上涨0.54%，锡锑上涨0.50%，铅锌跌幅为1.00%，铜、铝、镍钴、稀土永磁指数、锂电池指数、稀有金属Ⅲ跌幅分别为1.95%、1.46%、1.78%、2.26%、2.39%、2.42%。

美国方面，第三季度GDP平减指数终值为1.8，略高于预测值1.7和前值1.7；当周初请失业金人数21.4万，略低于预测值21.5万，高于前值20.6万。欧元区11月未季调CPI年率终值为1.9，低于预测值2和前值2.2；英国12月央行基准利率为0.75，与预测值和前期持平；德国12月IFO商业景气指数为101，低于预测值101.7和前值102；法国第三季度GDP季率终值为0.3，低于预测值0.4和前值0.4，反映出欧元承受贬值压力，欧洲经济稳中向下。日本11月全国核心CPI年率为0.9，低于预测值1.0和前值1.0。

国内方面，中央经济工作会议于19日-21日在北京召开，会议表明明年将会陆续出台一系列保持经济平稳运行的具体政策，聚焦主要矛盾，抓住并用好战略机遇期。此外，央行决定创设定向中期借贷便利（TMLF），其资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。

央行于17日始在本周进行4次逆回购，回购金额分别为1600亿元、1800亿元、600亿元、1500亿元。

本周重点关注：

紫金矿业、驰宏锌锗、山东黄金上周行业要闻：

1.古巴：2018年镍产量将超5万吨，收入高于2017。

2.全球11月原铝产量降至531.2万吨。

风险提示：

宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等