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媒体:看好游戏板块2019年的持续表现 荐3股

2019-01-01 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:焦娟

[摘要]

■版号发放正式恢复,预计19年进入常态化月度发放状态。经历9个月的版号暂停、6个月的文号冻结后,2018年底国家新闻出版广电总局公布首批80个游戏产品版号正式发放。本次版号发放:1)严格按照时间顺序,绝大多数为17年底提交材料且在18年3月前已完成审核产品;2)产品类型丰富,本次80款游戏中包含67款手游、6款端游、6款页游及1款主机游戏,且有三国杀、麻将等棋牌类游戏出现;3)厂商覆盖面较广,包括安妮股份(畅元国讯)、巨人网络、三七互娱、中青宝、浙数文化(杭州边锋)、东方明珠、恺英网络、万达影视(互爱互动)、深圳惠程(哆可梦)等上市公司及多家中小厂商。


■18年游戏行业整体增速放缓,电子竞技产业表现突出。1)根据伽马数据及游戏工委报告,2018年中国游戏市场实际销售收入2144.4亿元,同比增长5.3%,若考虑出海及版权衍生等相关收入,我们测算18年中国游戏产业整体增速超10%;2)产品类型持续扩充,玩家品位不断提高,18年女性用户数量及支出保持较高速增长,二次元产品及厂商数量大幅提升,《中国式家长》、《太吾绘卷》、《尼山萨满》等独立游戏表现出色,实现口碑盈利双丰收;3)电竞产业逐步进入健康发展轨道,18年电竞直播总收入74.4亿元,同增107.2%,同时电竞作为表演项目首次进入亚运会,电竞专业在多家高等院校完成首批招生。


■供给侧改革背景下,监管政策不断完善,游戏行业发展思路逐步清晰。


18年游戏产业主要政策包括版号总量控制、实名制及防沉迷系统落地、网络游戏道德审查委员会建立等,基于上述政策在19年的延续,我们认为:1)产品审核精细化程度有明显提升,严查品质低劣、玩法抄袭等产品,整体供给数量将大幅减少;2)在供给质量提升,用户总时长及总投入有限前提下,玩家品位将持续提升,部分质量较差的存量产品将被市场淘汰;3)传统文化题材游戏、游戏出海业务及电子竞技产业有望获得更多政策鼓励和资本支持。


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