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工业综合:新版武器装备科研生产许可目录发布 荐9股

2018-12-30 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:杨帆

[摘要]

投资要点投资建议:新版武器装备科研生产许可目录发布,推动军民融合深度发展。本周(12.24-12.30)上证综指下跌0.89%,申万国防军工指数下跌0.46%,跑赢市场0.43个百分点,位列申万28个一级行业中的第7名。近日,国防科工局和中央军委装备发展部联合印发了2018年版武器装备科研生产许可目录,新版许可目录在2015年版的基础上减少了62%,仅保留对国家战略安全、社会公共安全有重要影响的许可项目,大幅度缩减了武器装备科研生产许可的管理范围。此次修订大幅降低军品市场准入门槛,有利于加快吸纳优势民营经济参与军品科研生产,充分发挥市场竞争机制,推动我国军民融合深度发展,深化我国武器装备自主创新和体系化程度。此外,军品目录与免税政策直接相关,此次目录缩小虽短期会对部分军工企业有一定影响,但长期来看有利于扩大军工开放,提高产业效率。我们长期看好具有核心技术壁垒的优质技术企业,其在行业政策调整时具备较强的抗风险能力,有望进一步强化行业龙头地位。行业层面,我们认为中长期趋势仍向好,维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业三季报表现来看,军改影响逐渐消除,军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计后续订单有望进一步释放,继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断,强调军工行业改革+成长逻辑。(1)成长层面,军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性;(2)改革层面,院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进,今年有可能出现阶段性行情,提示关注。去年7月首批军工院所改制启动,但第一批试点大多数只改制不注入,与上市公司关联不大,19年第二批院所试点有望启动,我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。


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