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汽车:税率不变仍为10% 荐2股

2019-01-02 类别:行业研究 机构:国海证券 研究员:周绍倩

[摘要]

投资要点:


本周观点更新:根据乘联会数据,12月第3周日均零售销量5.6万台,同比下降36%,累计前三周日均零售销量同比下降35%;第3周日均批发销量5.7万辆,同比下降18%,累计前三周日均批发销量同比下降30%。


12月29日,《车辆购置税法》在第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议通过,自2019年7月1日起施行。法律第四条明确,车辆购置税的税率为10%,这与当前的车辆购置税率一致。本次《车辆购置税法》的发布,使得购置税征收从现行的条例级别上升为了法律级别,这就意味着以后车辆购置税税率的更改将变得更加困难,当面对车市不景气时购置税减半政策将不再会是一个常用的刺激手段。当前国内车市由过去的高速增长阶段进入低速阶段,2018年则将迎来负增长,此时对于车辆购置税明确了以法律的形式保持原本税率不变,意味着未来政策改变对于行业的扰动预期将大大下降,从中长期看车市的自我调整将更偏向市场化行为。我们认为这是一个市场进入成熟期的必经之路,毕竟短期的刺激并不提升需求而是提前了需求,对于车市周期的扰动将影响整个产业链的平衡,未来的话车市增速下滑的趋势大概率仍将延续,2019年下半年因为低基数的缘故或将有所改善。


在最近一年的杀估值背景下,行业不少公司的成长性被抹杀,出现价值的低估,大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会,维持行业“推荐”评级。


本周重点推荐个股及逻辑:重点推荐产品结构持续升级的优质国产零部件德尔股份,以及比亚迪。


汽车及汽车零部件行业行情:本周,二级市场各板块普遍下跌,上证综指下跌0.89%,沪深300下跌0.62%。汽车行业下跌0.75%,跑赢上证综指,跑输沪深300。其中,乘用车子行业指数上涨0.75%,商用载货车子行业指数下跌0.05%,商用载客车子行业指数下跌1.22%,汽车零部件子行业指数下跌1.35%,汽车销售与服务子行业指数下跌1.38%。


风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。


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国盛证券12-27
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东吴证券11-15
中信建投11-04