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汽车:需求依旧旺盛 荐1股

2019-01-02 类别:行业研究 机构:长江证券 研究员:高登

[摘要]

报告要点事件描述第一商用车网报道,2018年12月我国重卡市场共计销售各类车型8万辆,环比下滑10%,同比增长21%。


事件评论低基数+高需求,12月重卡销量同比增长21%。2018年12月重卡销量8万辆,同比增长21%,环比下滑10%。同比高增长原因主要有二:1)低基数:2017年12月行业销量为6.6万辆,环比下滑21.8%,幅度远超历史平均水平,部分企业12月销量远低于月均销量;2)限产力度减弱+限行力度加强,煤炭运输和天然气重卡需求增加。经济放缓压力下,限产力度减弱,但部分地区政策要求天然气重卡替代柴油重卡,带来12月重卡较为旺盛的需求。


2018年全年重卡114.5万辆收官,预计2019年1月在高基数下同比略有下滑。2018年全年重卡销量以114.5万辆的历史新高成绩收官,同比增长3%,维持较高景气。预计2019年1月重卡行业仍旧维持较旺的需求,由于2018年1月行业基数较高,预计2019年1月销量同比小幅下滑,但绝对量依然位于较高水平。


2019年行业总量保持平稳,格局进一步向龙头集中。1)总量:基建发力+环保升级,保障2019年重卡销量稳定在100万辆左右。经济稳增长的要求将带来基建投资增速回升,拉动工程车需求增长;公路运价保持平稳,2019年考虑基数原因物流车销量略有下滑,剔除基数影响维持经济同步增长;环保政策的执行力度与节奏贡献边际增量,预计2019年重卡销量100万辆左右。2)格局:排放标准升级,行业格局进一步优化。国VI排放标准升级既能促使行业技术提升,改善行业收入和盈利,又能促使行业市场份额逐渐向龙头公司集中。


投资建议:1)国III重卡加速淘汰,2019-2020年重卡销量有望维持在100万辆以上;2)国VI排放标准升级促使行业技术提升,改善行业收入和盈利;3)市场份额逐渐向龙头公司集中。推荐掌握核心技术的低估值重卡产业链龙头潍柴动力。


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