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日常消费品:积极布局生猪养殖板块 荐7股

2019-01-04 类别:行业研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


12月份,农林牧渔(申万)指数下跌0.61%,分别跑赢沪深300、中小板指数4.50、6.95个百分点,在申万28个一级子行业中排名第5位。


截至到2018年12月底农林牧渔板块PE(TTM)中值为28.26倍,相对A股估值溢价为1.09倍。比较而言,估值较低的子行业为海洋捕捞(11.39X)、粮食种植(15.12X)和粮油加工(16.49X)。


截至日前,申万农林牧渔92家公司中已有32家公布2018全年业绩预告。从中值情况看,净利润同比增长的有17家,其中4家同比扭亏;净利润同比下降的有15家,3家首亏。在生猪养殖板块盈利同比下滑及子行业增速减缓背景下,我们预计农业板块2018年业绩仍然承压。


展望2019年,在“行业正常集中淘汰+非洲猪瘟疫情”双重因素下,行业产能加速去化或使得猪周期提前;白羽鸡行业受益于“低引种、低换羽、低存栏以及种鸡产能下降”,高景气有望延续,畜禽板块投资价值提升有望带动农业板块回暖。


维持行业“优于大市”评级,重点关注畜禽养殖板块投资机会,并择优布局业绩稳健增长个股:


1)非洲猪瘟加速行业产能去化,猪周期有望提前。短期来看,禁运地区相继解封、非疫情省份允许跨省调运将带动生猪流通性增加,叠加春节消费需求的提升,我们认为后期猪价仍有上涨动力。展望2019年,非洲猪瘟疫情的常态化有望促使行业提前去产能。北方主产区疫情频发且调运受限导致的亏损有望促使产能加速去化,南方主销区短期内产能增加的弹性较小。整体来看明年生猪供给自下半年开始将呈现供给偏紧的状态。继续推荐温氏股份、牧原股份,同时建议关注正邦科技、天邦股份和新希望。


2)白羽鸡行业景气度有望延续。2018年1-11月全国祖代鸡引种和更新量64.8万套,预计全年祖代鸡引种量更新72万套左右。目前行业商品代鸡苗短缺明显,鸡苗价格持续高位,叠加非洲猪瘟疫情扩散使得鸡肉的替代性需求增加,我们预计白羽鸡行业供给端收缩带来的行业景气度有望延续。建议关注圣农发展。


3)择优布局业绩稳健增长个股。目前我国宠物食品行业进入快速增长期,良好的品牌形象及全渠道的覆盖成为企业长远发展的基础。建议关注品中宠股份、佩蒂股份。疫苗板块建议关注圆环新品放量、后备产品有望陆续上市的普莱柯。


风险提示:疫情风险、自然灾害影响、产业政策变化等。


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广发证券11-24
广发证券11-24

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财通证券12-29
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中信建投11-04