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浙江鼎力:Q4业绩预期再创新高 增持评级

2019-01-18 类别:公司研究 机构:国盛证券 研究员:姚健

[摘要]

2018净利润预期增长77%,Q4增速达87%。公司发布全年业绩预告,预计2018年归母净利润较去年增加2.18亿元达5.01亿元左右,同比约增77%。扣非净利润预期增加1.86亿元,同增69%。Q4单季归母净利润预期1.05亿元,同比增长87%,创四季度单季新高。


北美仍景气,国内需求加速释放。北美联合租赁预期2018全年设备租金收入达79.4亿美元,同比增19.6%,景气度仍持续。前三季度,其资本开支达18.45亿美元,同比增31.4%。海外市场依旧是公司业绩高增长的核心支撑。渗透率提升、投资回报率改善逻辑下,国内高空作业平台需求提速释放。


二、三线中小高空作业平台厂商开始面临产能瓶颈,扩产需求显现。


旺盛需求下,增量产能促业绩持续增长。下游需求旺盛,增量产能的释放是公司业绩高增长的基础。7月份,公司年产1.5万台智能微型高空作业平台技改项目正式投产。年产3200台大型高空作业平台项目亦将于明年底完工投产,将再塑业绩增长点。


美元走强,出口收入、汇兑收益两方面受益。以月初第一天汇率值计算单季度汇率均值,2018年Q3/Q4美元对人民币中间汇率分别为6.76/6.94,较2017年Q3/Q4汇率分别提升0.98%、4.63%。四季度汇率较去年明显走强,海外收入及汇兑收益两方面受益。


盈利预测与估值:预计2018-2020年净利润分别为5.03、6.58、8.57亿元,EPS分别为2.03、2.66、3.46元,对应当前股价PE分别为29.2、22.4、17.2倍。


风险提示:欧美高空作业平台行业景气度下滑;国内高空作业平台市场成长不及预期;行业竞争加剧。


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