商业零售：社零全年增速回落 荐3股

2019-01-21 类别：行业研究 机构：财富证券 研究员：陈博

[摘要]

投资要点：

事件：国家统计局公布2018年1-12月社会消费品零售数据。

社会消费品零售总额全年增速回落。2018年1-12月，社会消费品零售总额380987亿元，同比增长9.0%（扣除价格因素实际增长6.9%），增速较去年同期下降1.2个百分点，较上月下降0.1个百分点；限额以上单位消费品零售额145311亿元，同比增长5.7%。其中12月份，社会消费品零售总额35893亿元，同比增长8.2%，增速较去年同期下降1.2个百分点，较上月提升0.1个百分点；限额以上单位消费品零售额15084亿元，同比增长2.4%。

乡村消费增速高于城镇，餐饮增速快于商品零售。按经营单位所在地分，2018年城镇消费品零售额325637亿元，同比增长8.8%；乡村消费品零售额55350亿元，同比增长10.1%。其中，12月份城镇消费品零售额30329亿元，同比增长8.0%；乡村消费品零售额5565亿元，同比增长9.3%。乡村消费增速显著高于城镇，表明乡村市场仍然具有一定的消费潜力。按消费类型分，2018年餐饮收入42716亿元，同比增长9.5%；商品零售338271亿元，同比增长8.9%。其中，12月份餐饮收入4422亿元，同比增长9.0%；商品零售31472亿元，同比增长8.0%。餐饮收入增速略高于商品零售，但餐饮收入占比较小，对整体社零增速影响不大。

实物商品网上零售额保持高双位数增长，占社会消费品零售总额比重持续提升。2018年，全国网上零售额90065亿元，同比增长23.9%。

其中，实物商品网上零售额70198亿元，同比增长25.4%，增速较去年同期放缓2.6个百分点；占社会消费品零售总额的比重为18.4%，占比较去年同期提升3.4个百分点。实物商品网上零售额增速同比回落但仍保持高两位数增长，存量市场竞争背景下，网络零售占社零总额比重持续上升，线上渠道持续挤压线下终端份额，实体零售面临巨大的竞争压力，传统零售市场将加速出清。