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西泵股份:员工持股完成购买 买入评级

2019-01-23 类别:公司研究 机构:国信证券 研究员:梁超

[摘要]

事项:


西泵股份披露2018年度利润分配预案:向全体股东按每10股派发现金股利5.00元人民币(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股。


观点:1)员工持股完成购买,拟高分红回馈投资;2)外延步伐加速,拓展汽车电子、热管理领域;3)节能减排下,公司主业全面升级;4)十年磨一剑,电子水泵对标未来新能源广阔市场。风险提示:国内车市销量下滑风险,中美贸易战风险。投资建议:公司是国内汽车水泵龙头,订单饱满,短期涡壳产能释放保障主业,2018年国内车市销量下滑3%背景下,我们预计18年利润2.5亿元,同比基本持平2017年,未来电子水泵是公司发展重点,承接传统向新能源发展趋势,通用、大众项目逐渐上量,芜湖产能保障增速。员工持股深度绑定,我们预测18/19/20年EPS分别为0.76/0.85/0.96元,对应PE分别13.9/12.4/10.9倍,当前股价10.51元(员工持股均价11.17元,股息率5%)。低估值优质汽车零部件,维持买入评级。


评论:


员工持股完成购买,拟高分红回馈投资员工持股完成购买:公司于2018年12月11日完成员工持股计划二级市场购买,买入401.54万股(占总股本1.2029%),成交均价约11.174元/股(1月22日收盘价10.51元)。


西泵股份2018年分红预案:每10股派发现金股利5元,每10股转增5股(往期分红均值为10送2不转增,1月22日收盘价10.51元,18年股息率5%,18年分红为历史最高水平)。


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