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造纸印刷包装:12月家具消费回暖 住宅竣工及销售数据增速转正

2019-01-29 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

本周主要观点及投资建议社零数据:家具消费略有回暖,文化办公用品增速持续下滑。2018年12月,家具类零售总额为251亿元,同比增长12.7%,增速比11月加快4.7pct;文化办公用品类零售总额为386亿元,同比增长-4.0%,增速比11月下降3.6pct。2018年1-12月,家具类零售总额为2250亿元,累计同比增长10.1%;文化办公用品类零售总额为3264亿元,累计同比增长3.0%。


地产跟踪:12月全国住宅竣工、销售数据增速转正,地产改善略超预期。12月全国住宅竣工面积1.88亿平方米,同比增长6.09%。1-12月全国住宅竣工面积6.6亿平方米,累计同比下降8.1%,增速比前11个月提升4.6pct。12月房屋新开工面积为14817万平方米,同比增长23.39%,增速比11月加快0.85pct。


投资建议:家具板块近期迎来一波涨势,市场前期对家具的悲观预期有所修复。结合近期数据,地产改善略超预期、家具消费回暖,19/20年家具行业下行压力有望得到缓解。我们长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业,大浪淘沙沉者为金。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配,与喜临门强强联手、协同发力的软体龙头顾家家居,以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。


市场回顾本周,上证综指上涨0.22%,报收2601.72点,轻工制造指数上涨0.01%,在申万28个一级行业中排名第6。


分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:家具(+1.99%)、包装印刷(+1.63%)、其他轻工制造(+0.58%)、文娱用品(+0.11%)、造纸(-2.09%)、珠宝首饰(-3.46%)。


行业动态南京商品房“全装修”新政出炉2018年家具全年零售额同比增长10.1%2019年第三批限制类废纸进口公示风险提示宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。


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