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煤炭石油:关注焦煤板块投资机会 荐9股

2019-02-09 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■动力煤港口价格稳中微降:据Wind数据,截至2月2日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于582元/吨,周环比下降3元/吨。产地价格呈现涨势,据煤炭资源网,山西大同、长治地区价格保持平稳,陕西地区受矿难影响,价格暴涨,榆林地区Q6200价格继续上涨17元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500上涨2元/吨。


春节期间日耗下行,电厂库存累积。据秦皇岛煤炭交易公司,截至2月8日,春节期间六大电厂的平均日耗量为37.38万吨,较去年同时期低5.21万吨。据秦皇岛煤炭交易公司,2月9日六大电厂库存1649.8万吨,库存可用天数为42.9天,去年春节期间大多在22-23天水平。


港口方面,据Wind数据,2月8日,秦皇岛港库存为531万吨,较春节前下降10万吨。


春节期间呈现供需两弱局面,关注节后复工带来需求回升。春节假期期间,由于工业、商业企业普遍放假,需求走弱为正常现象,同样煤炭生产企业也停产放假,预计在元宵节前后都将呈现供需双弱的局面,建议关注元宵节后复工带来的需求改善。


长协价引入CECI指数,动力煤公用事业化凸显,估值有望提升。随着长协量的增加,长协价引入CECI指数后更利于煤价向上,且保持窄幅波动,上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱,盈利稳健性提高,随着资本开支的减少和现金流的恢复,龙头公司分红比例提高,公用事业属性增强。看好陕西煤业、中国神华等动力煤龙头公司。


■港口焦炭价格本周上涨:据Wind数据,截至2月2日当周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1850元/吨和1990元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2200元/吨,环比上涨50元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周产地价格也基本保持稳定。


下游库存持续高位,焦炭供给偏宽松。据Wind数据,节前焦化企业开工率微幅上涨,但下游钢厂焦炭库存仍比较充足,处于偏高水平(15.66天),综合来看焦炭供给仍偏宽松。


短时期的供需失衡仅为暂时现象,去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注:开滦股份、金能科技。


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