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公用事业:汽车拆解产业有望迎来机遇 荐6股

2019-02-10 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:邵琳琳

[摘要]

■汽车五大总成再制造放开,汽车拆解产业有望迎来机遇。国常会近期通过《报废机动车回收管理办法(修订草案)》,草案坚持市场化导向,打破实行数量控制的垄断管理,符合规定的企业经批准均可从事报废机动车回收。


为适应循环经济要求,允许将具备再制造条件的报废机动车发动机、变速器、前后桥等“五大总成”出售给再制造企业,并对回收、拆解等环节规定了更严格的环保要求。此前公布的征求意见稿还提出,废除报废机动车的收购价格参照废旧金属价格计价的规定,改为市场主体自主协商定价,放开报废汽车回收价格参照,引导废旧汽车回流正规拆解企业,进一步理顺汽车拆解行业价格机制。参照公安部数据,预计2020年报废汽车量为1851万辆,参考欧美等国的报废汽车回收率90%,假设到正规渠道的实际拆解回收率为70%,仅考虑废旧材料的价值,测算到2020年报废汽车回收拆解行业的市场规模将达到450亿左右。政策解禁后,五大总成交售给再制造企业,假设每辆车五大总成价值1.4万元,再制造件的价格按照原件的60%来测算,五大总成再制造的市场空间将达到1088亿元,市场空间释放值得期待。建议关注标的有
【格林美】
【天奇股份】
【中再资环】。此外,建议关注业绩确定性较强的环保标的,建议关注监测龙头
【聚光科技】
【先河环保】,建议关注垃圾焚烧运营标的
【旺能环境】
【瀚蓝环境】。


■火电供需格局显著改善,继续看好火电龙头及煤价高弹性标的。根据中电联预测,2019年全社会用电量增长不确定性增大,综合考虑国际国内形势、产业运行以及2018年高基数影响,预计2019年全社会用电量增长5.5%左右。2019年新增发电装机容量1.1亿千瓦左右,装机总量同比增长5.5%左右,考虑到新增装机以非化石能源为主,火电机组的利用效率稳中有升,供需格局持续改善。根据中国煤炭工业协会数据,2018年全国大型煤炭企业主要经济技术指标持续改善,营业收入(含非煤)完成3.48万亿元,同比增长5.5%;利润总额1563亿元,同比增长26.7%;应收账款净额(含非煤)1754亿元,同比下降22.7%;资产负债率67.3%,比去年同期下降1.77个百分点。受陕西榆林矿难及国内煤炭安监检查力度加大的影响,煤价短期承压,但中长期下行趋势不变。煤炭运力方面也在持续改善,蒙冀、瓦日和蒙华铁路的运力均有望在2019年提升,显著改善煤炭供需错配的问题。蒙华铁路有望于2019年年底前投运,加剧三西至华中的通道竞争,叠加沿海电煤需求下降,西煤东送运力不足的问题将显著改善,海进江和国铁的运煤量被分流后,运价也存在下降空间。2019年电煤有望迎来旺季不旺的行情,大幅缓解电厂成本压力。同时,水电板块的高分红和高股息率同样受到市场青睐,考虑到水电项目运营期间的资本开支较少,预计高分红或可持续。建议关注水电+火电相关投资机遇,二线火电标的方面推荐
【长源电力】,建议重点关注
【华银电力】、
【湖北能源】、
【建投能源】、
【豫能控股】,同时重点关注电力龙头
【华能国际】
【华电国际】
【长江电力】
【桂冠电力】。


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