新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

煤炭石油:短期煤价稳中有升 下游需求有望逐步改善

2019-02-17 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:安鹏

[摘要]

本周市场动态:秦港5500大卡动力煤价回升到600元/吨,焦煤价格保持平稳,焦炭现货价格探涨动力煤:根据煤炭资源网数据,港口方面,2月15日秦港5500大卡动力煤平仓价报600元/吨,较上周上涨18元/吨。2月14日沿海电煤采购价格指数(CECI)5500大卡综合价报价570元/吨,较上周上涨3元/吨。2月13日环渤海动力煤指数(BSPI)报价572元/吨,较上周上涨1元/吨。产地方面,本周产地煤价整体保持平稳。点评:


本周产地煤价以稳为主,而港口煤价出现明显提升,一方面由于产地陆续复产而港口受发运成本倒挂及春节假期影响,调入量仍处于低位,市场煤现货资源整体偏紧;另一方面,节后水泥、化工等工厂开始补库,低硫优质资源询货增多,电厂日耗也逐步恢复,本周六大电厂煤耗环比上升约13%至43.1万吨,从农历来看近期电厂日耗相比较往年同期也处于正常水平。后期,随着工业企业复工复产,下游需求有望继续好转,而供给方面,主产地本周开始陆续复产,不过相对进展仍较缓慢,同时煤矿周边地区站台库存处于低位,短期预计供给延续偏紧状态,煤价仍将受到支撑。


冶金煤和焦炭:根据煤炭资源网数据,港口方面,2月15日京唐港山西产主焦煤库提价报价1860元/吨,与上周持平。产地方面,本周产地炼焦煤价和喷吹煤价保持平稳。


点评:近期主产地受雨雪天气影响,运输受限,钢厂焦化厂焦煤和喷吹煤库存回落较快,后期随着下游复工复产,补库需求有望逐步释放。而供给方面,目前山东和河北地区煤矿已基本复产完毕,配焦煤资源供应相对充足,而山西临汾地区多数煤矿目前仍处于停产状态,预计复产在正月十五以后,此外近期部分港口澳煤进口受限,蒙古进口通关车辆维持低位,优质主焦煤资源供给仍处于偏紧状态,预计短期焦煤价格稳中有升。焦炭方面,近期各地焦价以稳为主,产地部分焦企本周提涨100元/吨,下游部分贸易商落实50-100元/吨涨价,钢厂方面暂未接受。目前钢厂高炉开工率和焦炭库存处于中等偏低水平,后期高炉复产以及相应的补库需求增加有助于焦炭价格提升。


无烟煤:根据煤炭资源网数据,本周产地无烟煤价保持平稳。点评:近期下游化工、钢铁等行业需求整体偏弱,不过由于节后煤矿复产较慢、产地安监力度加强等影响,供给端也维持低位,支撑无烟煤价格。


国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌7.8%、下跌6.7%和下跌7.3%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报209.5美元,较上周上涨4%。按照目前进口煤价测算,国外焦煤和动力煤价格较国内便宜126元/吨和便宜79元/吨。


运销数据:本周沿海运价指数上涨12.7%,各航线涨幅在2.3元至3.5元之间,本周秦港吞吐量53.7万吨,环比上涨4.8万吨或9.8%,秦港锚地船舶为34艘,较上周减少12艘。02月15日秦港库存519万吨,较上周下跌2.4%或12.5万吨,广州港库存253.2万吨,较上周上涨33.3%或63.2万吨。


每周动态观点:短期煤价稳中有升,下游需求有望逐步改善本周煤炭开采III指数上涨1.4%,跑输沪深300指数1.4个百分点。煤炭市场方面,近期煤炭市场整体以稳为主,节后产地各煤种价格保持平稳,而港口方面,秦港5500大卡动力煤价本周快速上涨18元/吨,回升到600元/吨的煤价水平。展望后期,由于安全压力仍较大,各地陆续出台停产减产政策,节后复产也相对较慢,动力煤和焦煤价格预计均受到支撑。


板块方面,近期央行公布的数据显示,2019年1月社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元。1月末社会融资规模存量为205.08万亿元,同比增长10.4%,扭转了2018年社融增速整体持续下滑的态势,宏观经济企稳动力增强。2019年,我们预计煤炭下游需求增速小幅回落,而供给维持小幅增长,煤炭供需有望维持基本平衡,预计煤价中枢下移但幅度不大。中长期来看,龙头企业煤价波动区间减小,盈利稳定性较高,加上煤炭企业资本开支逐步下降,经营性现金流较稳健,分红能力也将逐步体现。


从估值来看,年初以来板块小幅跑赢大盘,不过PB仍处于平均1.1倍的历史相对低位水平,特别是部分焦煤公司创历史新低,继续看好低估值动力煤龙头,同时建议关注部分资源优势明显且估值较低的焦煤和焦炭龙头。


风险提示:宏观经济超预期下滑,下游需求低于预期,新增产能过快释放,各煤种价格超预期下跌,各公司成本费用过快上涨。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04