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汽车:坚定看好19年新能车产业链 荐6股

2019-02-18 类别:行业研究 机构:东北证券 研究员:笪佳敏

[摘要]

1、1月份新能车产销超预期,动力电池装机量4.98GWh。19年1月份,我国新能源汽车生产约10.2万辆,YOY+156%;动力电池装机总电量约4.98GWh(18年同期1.31GWh),YOY+281%。


2、19年首批目录公示,吉利帝豪电池能量密度超180Wh/kg。工信部公示19年首批新能车推广目录,本批包括49户企业的106个车型,其中纯电动产品共48户企业98个型号、插电式混合动力产品共7户企业8个型号。


3、产业景气开年,Q1业绩增长较确定;补贴落地将近,新能车板块蠢蠢欲动。1月份新能车产销及动力电池装机量数据超市场预期,仍然延续去年过渡期以来的高景气。年初19年网传补贴版本大幅超预期,而二级市场实际上调整有限,业已充分消化。在当下“政策落地后即是行情启动之时”的预期下,迎来布局的良好时机。


对于补贴调整大于预期,几点思考:1、国内销量无虞。2、电芯价格首当其冲,但下降空间不大,且优质产能紧缺3、趋势重于业绩。4、外资电池提前渗透。5、技术标准不变,成本导向短期压制技术提升,LFP成本优势或能有所表现。


坚定看好19年新能车产业链,全球电动化大势所趋。行业初期由政策驱动,而产业中长期必将由市场驱动,补贴退出是必然,加速退出实质上有利于产业正常发展,短期的盈利阵痛将加速行业出清,趋势大于业绩。


推荐主线:1)海外供应链-空间+业绩:
【恩捷股份】(19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优);
【新宙邦】(海外供应链最受益标的,多业务协同发展);
【宁德时代】(绑下游定格局,入海外拓空间);
【璞泰来】(负极格局向好,多维度布局产业)。2)软包化趋势-奔驰全部招标软包线:提示关注受益于软包化的铝塑膜行业及油性涂敷隔膜。


3)二线电芯市值修复:
【亿纬锂能】、
【国轩高科】


近期重点推荐:
【恩捷股份】
【石大胜华】
【星云股份】
【国轩高科】


风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑

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