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汽车:车企集中去库存 荐7股

2019-02-17 类别:行业研究 机构:长城证券 研究员:孙志东

[摘要]

投资建议:汽车板块本周上涨3.7%,跑赢沪深300指数0.9个百分点。二级板块方面,汽车整车板块本周上涨3.1%,跑赢沪深300指数0.3个百分点。整车板块下,乘用车上涨2.4%,跑输沪深300指数0.4个百分点,货车和客车子板块分别上涨4.4%和7.6%,分别跑赢沪深300指数1.6和4.8个百分点。本周汽车零部件板块上涨3.5%,跑赢沪深300指数0.7个百分点;服务板块上涨6.8%,跑赢沪深300指数4.0个百分点。本周汽车相关概念板块涨幅较大,整体表现相对较强,其中,锂电池指数涨幅最高,本周上涨8.4%,其他相关概念板块中新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、汽车后市场和车联网概念本周涨幅分别为7.6%、6.1%、7.2%、5.0%和6.1%,涨幅均远超传统汽车指数和沪深300指数。


19年1月车企集中去库存,终端零售好转。乘联会公布2019年1月销量情况,批发量在去年高基数和当前市场依然比较低迷的双重影响下,乘用车较去年同期下降约17%,而零售端在春节前购车效应和厂商集中去库存的作用下开始有较大改善,较去年同期下降约2%,降幅环比收窄明显。


本周各大整车厂也陆续公布销量情况,吉利汽车、长城汽车和比亚迪表现较好,销量同比分别上涨2%、1.5%和3.7%,其他车企销量较去年同期均有不同程度的下降。根据中国汽车流通协会的数据,1月份汽车经销商综合库存系数为1.40,同比下降12%,环比下降19%,库存水平位于警戒线之下,说明在1月份的集中去库存背景下,整体市场库存水平已比较健康,对车企之后的批发上量具有一定的正向作用,但是同时我们认为由于春节期间成交趋冷、汽车市场仍较低迷和去年同期2、3月份基数较高,Q1汽车市场仍然压力较大。推荐库存水平较低和产品周期较强的长城汽车和广汽集团,龙头企业上汽集团和吉利汽车产品谱系完善,抵抗市场波动风险较强且在19年有较强产品周期,待19Q1去库存阶段完成后,持续推荐。


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