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有色金属:多金属价格回升 荐9股

2019-02-17 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤

[摘要]

流动性催生成长,多金属价格回升春节后流动性明显宽裕,由此引发成长类的投资机会表现好于价值类。我们认为这种流动性宽裕受国际货币市场(美联储的加息预期)影响较大,在目前的市场中核心依旧要选择低估值的龙头品种。工业金属价格波动不大但铜锌库存上升较快,贵金属价格略升,锂钴价格基本平稳,钼价受金钼产线事故影响涨2.47%。锡受缅甸和印尼双重供给收缩影响价格再达两年多以来新高附近。考虑中美贸易战缓和以及中国基建补短板、东南亚基建迅速升温的情况,我们建议配置低估值龙头工业金属公司,核心关注:紫金矿业(A、H)、云南铜业、驰宏锌锗、江西铜业、兴业矿业、中国铝业(A、H)、银泰资源、山东黄金(A、H)、中金黄金等。


工业金属:中国工业金属库存回升节后工业金属SHFE库存均有回升,尤其是铜锌,本周增幅分别达到143%及702%。1月中国未锻轧铝及铝材出口55.2万吨,同比增长24.2%。缅甸出货含锡量下降,印尼精锡供给收缩,锡价或将受益。据wind,本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为0.36%、-1.20%、-0.60%、-1.30%、0.26%、-1.27%;SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-0.15%、-1.18%、-2.91%、-4.44%、-0.44%、-2.82%。


锂电材料:1月中国新能源乘用车装机量同比增411%据百川资讯,本周电池级碳酸锂维持7.9万元/吨,氢氧化锂维持10.65万元/吨。长江钴维持32万元/吨,MB钴价下调至15.9-19.3美元/磅(27.5-33.4万元/吨),国内外钴价趋于一致。据GGII,1月中国新能源乘用车电池装机量约3.53GWh,同比增411%;在新能源车补贴新政落地前,下游电动车产销量和装机量仍会保持高速增长,锂钴需求稳定,但退补新政落地后(预计在2月底3月初落地),预计会影响到锂钴需求增长。


贵金属:美联储退出加息预期推动金价涨0.52%据wind,本周美元指数涨0.29%至96.92,黄金涨0.52%至1325美元/盎司。本周,欧盟大幅下调2019年欧元区经济增长率至1.3%;近期,美国1月CPI(1.6%)和核心CPI(2.2%)均高于预期,欧元区经济的疲软和强劲的美国经济数据支撑美元指数涨0.29%;而同时美联储退出加息预期致金价涨0.52%。预计金价短期承压震荡。


小金属:氧化镝上涨0.82%,钼精矿上涨2.47%据百川资讯,氧化镨钕维持31.10万元/吨;氧化镝上涨0.82%至123万元/吨。黑钨精矿维持9.55万元/吨;钼精矿上涨2.47%至1660元/吨度。镝铽市场上,因缅甸矿进口时限将近,商家多看好后市价格,氧化镝小幅上涨;目前部分钕铁硼磁材生产商不急于采购氧化铽,氧化铽价格保持稳定。


风险提示:中国政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;中美贸易摩擦再升温。


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