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日常消费品:伊利促销大蒙牛买赠多 荐1股

2019-02-19 类别:行业研究 机构:东北证券 研究员:李强

[摘要]

报告摘要:


本次草根调研以上海各地区商超为样本,调研春节及元宵节前后乳制品产品陈列及价格促销情况。综合来看,乳品终端促销力度较春节期间有所减弱,伊利促销力度较蒙牛更大。


终端促销较春节期间有所减弱,伊利超市铺货较好,伊利促销较大,蒙牛买赠更多。综合几家商超情况看,伊利商超铺货及占有率情况最好,整体促销相比春节期间有所减弱,部分商超春节及元宵促销活动已结束。伊利主要产品价格折扣在75折至8折之间,蒙牛价格折扣约8折,并伴有较多的买赠活动,其他乳企堆头及促销力度均相对较小。


整体看伊利蒙牛产品新鲜度良好,常温奶10月份产品基本消化完全。


在当地不同超市乳制品产品新鲜度略有差别,总体来看伊利蒙牛产品新鲜度良好,大部分生产日期均在2018年12月到2019年1月之间,两家常温酸奶、高端白奶等重点产品生产日期均为1月份,10月份常温奶产品的剩余库存基本都已通过餐饮渠道消化。


常温酸奶促销持平,高端白奶伊利促销力度更大。从草根调研数据看,伊利安慕希和蒙牛纯甄促销力度基本都处于75折至8折之间,两家促销力度相当。伊利安慕希促销价格为49.5元/箱或54元/箱(原价66元/箱),蒙牛纯甄促销价格为49.5元/箱(原价66元/箱)或55.5元/箱并赠送一箱美式豆奶,纯甄其他口味采取箱内扫码获12.66元红包优惠(99%中奖)。高端白奶方面,伊利金典终端价格较蒙牛特仑苏低,目前终端促销价格为8折,蒙牛特仑苏当前促销力度相对较弱。


低温酸奶、儿童奶和乳饮料两家促销力度相当,基础白奶伊利促销较强,豆奶蒙牛作为赠品较多。从终端情况看,伊利蒙牛儿童奶和乳饮料产品促销力度均较小,大部分超市无明显促销活动,低温酸奶伊利蒙牛部分商超促销力度均为8折。基础白奶方面,伊利纯牛奶促销折扣在75折至8折之间,蒙牛促销力度相对较小。而在豆奶方面,伊利当前促销较弱,蒙牛美式豆奶则多附加在高端产品上作为赠品。


投资建议:看好伊利股份,预测2018-2020年归母净利润分别为63.82亿元、70.46亿元和80.94亿元,EPS分别为1.05元、1.16元和1.33元,市盈率分别为24倍、22倍、19倍,维持“买入”评级。


风险提示:食品安全风险,需求复苏不达预期

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