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柳州医药:流通与零售业务双轮驱动业绩高增 推荐评级

2019-02-20 类别:公司研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


事件。近日,公司发布了2018年度业绩快报。


业绩略超预期,净利润高速增长。


2018年,公司实现营业收入117.15亿元,同比增长24.00%;实现归属于上市公司股东的净利润5.26亿元,同比增长31.12%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5.27亿元,同比增长31.05%;实现EPS2.03元。业绩略超我们之前的预期。


流通与零售业务推动公司业绩高增。


在“两票制”等医改政策的推动下,优势资源向大型配送企业集中,公司为广西医药商业龙头企业,凭借“深层次、广覆盖、高质量”的营销渠道网络和终端直接覆盖能力,在行业整合之际,调整批发业务结构,医院销售业务规模持续增长,毛利率提升,持续扩大市场份额,同时通过供应链延伸业务增加医院客户粘性,进一步稳固公司竞争优势。


在零售业务方面,公司通过自建和收购的方式进一步扩大零售药店规模,DTP药店业务保持较快增长,推动零售业务收入增长。广西约有16000家药店,市场规模超百亿,目前公司在广西零售药店市场规模领先,但是市占率不高,还有很大的提升空间。桂中大药房将进一步拓展DTP药店业务,加快区域DTP药店布局,组建药师服务团队,提高大病医保以及特、慢门诊定点药房资质覆盖,逐步实现DTP药店与院边店的协同发展。


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