新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

工业综合:19年存在较大业绩与估值弹性 长期在于信息化及国产化和更新换代

2019-02-25 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:冯福章

[摘要]

■信息化发展具备长期逻辑,19年存在较大业绩、估值弹性简单理解,国防信息化包括信息采集处理(通过雷达、北斗、惯性、红外等手段以解决“我在哪儿、战友在哪儿、敌人在哪儿”等问题)、传输共享(通过无线电台、数据链、自组网等形式,实现信息实时共享以供决策指挥)与信息安全(电子对抗、网络信息安全等)等。


长期来看,国防信息化企业长期充分受益于信息化建设、武器装备更新换代和国产化进程。电子信息装备是军事作战效能的倍增器,新一代武器装备不断定型列装,信息化附加值高,占比不断提高,且信息化系统更新换代速度较快(一代飞机三代航电),并考虑到在美国出口管制时代背景下的自主可控要求带来国产化率加速提升,势必带动相关信息化公司业绩持续释放。


中期来看,信息化企业具备较大的业绩和估值弹性。在需求端,信息化企业过去两年受军改及五年规划等影响较大,增速低于行业增速,预计19年存在较大的订单和业绩弹性。在盈利端,具有核心技术的信息化企业将受益于军品定价机制改革及研发费用加计扣除等政策,军品定价机制改革对于软件、著作权等过去没有充分计价的标的较为有利。在估值端,科创板的推出或提升市场对具有核心技术的信息化标的估值接受度。


■信息化细分方向较多,关注雷达、导航、半导体、通信等领域信息化建设是体系建设,涉及细分方向较多。其中:


1)雷达领域,我国已是雷达研发强国,受益于新型武器装备的列装而持续高增长,但雷达整机仍主要集中在院所体内,而民企以微波器件和组件为主,面临高速增长,且技术有在5G应用的可能,关注亚光科技、红相股份;2)北斗领域,军用北斗终端过去两年受军改影响较大,存在较大业绩弹性,关注恢复节奏,长期将受益于北斗三号全球组网,关注振芯科技;3)通信领域,传统通信电台受军改影响较大或恢复稳定增长,而专网、自组网等新兴体系建立发展较快,关注凯乐科技等;4)半导体领域,军工集团具有先天优势但主要集中在院所体内,民营企业依托灵活机制在细分方向具有核心优势,相关标的能以军为基完善产品体系,但仍要靠民品市场做大做强,但整体估值较高,关注振华科技;5)军民融合领域,以相控阵雷达和北斗等为代表,军工技术具有在5G、无人驾驶等领域拓展应用的可能,关注已有5G产品或具有拓展可能的相关标的如南京熊猫、金信诺、亚光科技、振芯科技等。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04