教育行业：政策密集加持 教育板块预计将持续走强

2019-03-04 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：焦娟

[摘要]

■行业观点：

2月份教育政策密集出台，将对教育板块将会产生积极深远影响：（1）教育投入有增无减，国家财政性教育经费支出占GDP的比例一般不低于4%，这意味着2018-2020年国家财政性教育教育经费年均支出有望达到4万亿元；（2）民办教育仍将以鼓励和支持为主，规范是为了更好发展。民办幼儿园将更加鼓励普惠制民办幼儿园，高端幼儿园和K12学校将成为解决人民群众教育多样化需求和教育个性化需求的主要抓手，未来仍有较大的发展空间；（3）国际教育迎来新的发展空间，一带一路国家教育合作和教育走出去是国际教育的核心亮点；（4）职业教育迎来发展良机，职业培训面临新机遇，尤其是产教融合和工匠培养刻不容缓；（5）高等教育有望重塑，应用型、技能型、复合型、创新型、研究型将成为不同院校的定位及方向，高端教育分化和专业化水平提升将日益显著。我们认为密集出台的政策，不仅绘制了教育现代化的宏伟蓝图，且有助于修正前期市场对教育政策的悲观预期，抬升教育板块的估值水平。

■上月（2月）上证综指、创业板指、安信教育指数涨跌幅分别13.79%、25.06%、23.75%。

上月A股教育板块内个股涨幅前三为中公教育（49.51%）、勤上股份（45.50%）、拓维信息（41.98%）；板块内个股涨幅后三为东方时尚（0.91%）、松发股份（5.28%）、三盛教育（6.62%）。

港股教育板块内个股涨幅前三为中国新华教育（30.56%）、希望教育（25.00%）、卓越教育集团（20.99%）；板块内个股涨幅后三为银杏教育（-6.67%）、天立教育（-2.78%）、21世纪教育（-1.11%）。

美股教育板块内个股涨幅前三为瑞思英语（15.61%）、好未来（14.73%）、朴新教育（11.95%）；板块内个股涨幅后三为尚德机构（-20.00%）、四季教育（-14.37%）、无忧英语（-13.25%）。

■公司要闻：
【中公教育】2018年公司实现营业收入62.37亿元，同增54.72%；归母净利润11.53亿元，同增119.67%；
【文化长城】2018年公司实现营业收入11.59亿元，同增114.56%；归母净利润2.00亿元，同增172.42%；
【科斯伍德】2018年公司实现营业收入9.60亿元，同增103.38%；归母净利润7583万元，同增1215.37%。