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日常消费品:继续推荐畜禽养殖板块 荐7股

2019-03-05 类别:行业研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


2019年2月份,农林牧渔(申万)指数上涨21.98%,跑赢沪深300、中小板指数7.37、0.12个百分点,在申万28个一级子行业中排名第6位。截至到2019年2月底农林牧渔板块PE(TTM)中值为36.12倍,相对A股估值溢价为1.12倍。比较而言,估值较低的子行业为海洋捕捞(13.19X)、粮油加工(18.75X)和粮食种植(19.09X)。


目前阶段我们认为生猪养殖板块在产能持续去化的逻辑下,猪价周期性反转趋势有望进一步确立,养殖股迎来配置第二阶段;白羽鸡行业则受益于供给收缩以及替代性需求提升,高景气有望贯穿全年。维持行业“优于大市”评级,重点关注畜禽养殖板块投资机会,并择优布局业绩稳健增长个股。


1)猪周期拐点来临,养殖股迎来配置第二阶段。2019年春节后猪价表现出淡季不淡走势,且近期猪价有所回升,一方面是因为节前生猪调运政策改善,养殖户大量抛售导致节后适重猪源供给偏紧;另一方面,2019年冻肉储备收储工作将于3月8日启动,屠宰场收猪节奏的加快将进一步增加生猪市场的供给紧张形势。综上,我们认为后期猪价具备一定上涨动力。中期来看,由于2018年二季度开始母猪产能去化比较严重,按照养猪传导周期2019年二季度生猪市场供给偏紧状态加剧,伴随下游消费端的恢复,我们认为猪价在二季度有望迎来趋势性上涨行情,建议积极布局生猪养殖板块个股。推荐生猪养殖龙头温氏股份、牧原股份,同时建议关注天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望等弹性品种。


2)供给收缩+替代性需求提升,禽养殖高景气持续。据中国畜牧业协会统计,截至2月24日全国部分在产父母代种鸡存栏1402.06万套,仍维持较低水平。目前行业商品代鸡苗短缺明显,鸡苗及毛鸡价格持续高位,叠加非洲猪瘟疫情扩散使得鸡肉的替代性需求增加,我们预计白羽鸡行业景气度有望贯穿全年,相关上市公司仍能保持较高的盈利水平。推荐圣农发展,并建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份。


3)择优布局业绩稳健增长个股。目前我国宠物食品行业进入快速增长期,良好的品牌形象及全渠道的覆盖成为企业长远发展的基础。建议关注中宠股份、佩蒂股份。疫苗板块建议关注圆环新品放量、后备产品有望陆续上市的普莱柯。


风险提示:疫情风险、自然灾害影响、产业政策变化等。


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