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造纸印刷包装:315家具龙头接单增长亮眼 荐3股

2019-03-24 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点在刚刚结束的315促销活动中,家具龙头接单增长亮眼,3月装修旺季及地产边际改善带动销售回暖、估值回升。今年的315促销更加注重品类协同销售,大家居模式全面铺开,提升客单价、引流实力依然是关键。


同时,套餐促销打法走向多元,避免同质化价格战,坚持探寻差异化道路,行业竞争态势仍处良性阶段。


地产改善略超预期,利好家居板块的业绩提升和估值修复。1-2月份,全国住宅竣工面积8925.56万平方米,同比下降7.80%,相对去年同期的增速回升9.30个百分点。去年12月地产竣工、销售数据更是实现增速转正,去年竣工房屋装修支撑今明两年家具消费需求,19年家具行业流量端压力有望得到缓解。房屋新开工面积增速2018下半年来显著提升,考虑到竣工通常滞后新开工1~2年时间,新开工面积的回暖有望推动19/20年地产成交有所改善。


投资建议:预计19年家具行业的压力仍将持续,行业加速洗牌。我们看好家具龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配,与喜临门强强联手的软体龙头顾家家居,以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。


市场回顾本周,上证综指上涨2.73%,报收3104.15点,轻工制造指数上涨5.42%,在申万27个一级行业中排名第3。


分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:包装印刷(7.55%)、文娱用品(5.36%)、家具(5.14%)、珠宝首饰(4.17%)、造纸(4.11%)、其他轻工制造(3.05%)。


行业动态阿里多领域布局家居行业,沉浸产业野心明显住建部:鼓励发展规模化住房租赁企业2019水利部大规模暗访主要整治印刷等行业风险提示宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。


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